招商通信周周谈:5G进入关键部署期 基站建设有望加量;HPC超算集群发展带动光互联需求持续向上

类别:行业 机构:招商证券股份有限公司 研究员:余俊/欧子兴 日期:2020-06-30

  5G基建进入关键部署期,下半年5G基站建设有望加速加量,上游无线射频、光模块、连接器等元器件供货商将率先受益。运营商5G本年度既定目标有望提前完成带来将下半年建设空间扩充,700MHz网络建设将带来的投资增量以及各大运营商有望通过挖潜年内资本开支增加无线网投资,5G网络的投资建设景气度有望得到延续。5G产业链是由下游运营商资本开支驱动,通过对中游设备商的采购实现对上游基础器件生产商的部分价值转移。随着各大运营商加快网络建设布局,上游企业将率先受益。根据近期市场调研情况,5G产业链上游的天线射频器和光模块企业在手订单普遍饱满,年内的业绩有望得到较强支撑。重点推荐中兴通讯、光迅科技、天孚通信、世嘉科技、中际旭创、新易盛。

      HPC系统将带来海量高速连接需求,增强光模块行业成长性。HPC系统对整体算力要求极高,对系统的计算网运行速度也提出较高要求,目前主流的HPC系统计算网接入层已采用100Gbps端口,交换机互联开始使用200Gbps及以上速率的端口。整个HPC系统需由数以万计的计算板卡组成,将带来海量的AOC连接需求,加上交换机之间的互联需求,系统连接数将更多。目前AOC正处于400G的端口演进过程中,相对于交换光模块,AOC的代际更迭进展更快。未来AOC市场空间将稳步增长,到2024年其市场空间将达到19亿美元,100G及以上的市场空间占比较高,200G及以上则长期占据AOC市场的主要份额。AOC市场的扩大将进一步增强光模块行业成长的确定性。重点推荐光迅科技、天孚通信、中际旭创。

      投资建议:5G规模建设开启,云计算进入实质性落地阶段,5G应用加速发展,2020年通信板块围绕5G基建、云计算大数据中心、物联网及应用三条主线进行长期布局。

      本周组合

    重点推荐:光迅科技、天孚通信、鸿泉物联、海格通信、宝信软件、光环新网、奥飞数据、中际旭创、新易盛、中国联通、中兴通讯、星网锐捷、移远通信;

    建议关注:广和通、紫光股份、太辰光、烽火通信、世嘉科技、有方科技、亿联网络、和而泰(电子组覆盖)、数据港、会畅通讯、移为通信、亨通光电、中天科技。

      风险提示:中美贸易摩擦升级、新型肺炎疫情持续蔓延、5G投资规模不及预期、云计算发展不及预期。