铁矿石周报:供需最紧张时期可能阶段度过 短期震荡走弱

类别:金融工程 机构:国投安信期货有限公司 研究员:张贺佳 日期:2020-06-30

  行情要点——成材消费雨季走弱且环保趋严,高炉开工可能自顶部回落。近期,南方多个地区仍持续偏强的降雨,北京、雄安等地新冠疫情有所反复,相关地区提高疫情防控级别及措施,使得成材消费下降,成材库存由降转升,唐山、徐州等地再提环保政策,实际执行效果虽有待观察,但整体较6月趋严,若钢厂利润持续压缩在偏低水平,可能使近年高位的高炉开工率自顶部阶段回落;同时,应关注美国等海外部分国家疫情反弹情况,可能对海外钢厂复产、铁矿需求的中长期影响。

      海外供给有所回升,国内地矿生产继续走高。近一段时间,市场担忧的巴西供应有所恢复,近几期发运逐步回升,VALE仍宣称维持年度指导产量不变,澳洲财年冲量下也维持偏高发运水平,海外整体供给有所回升;高矿价下,国内地矿产能利用率持续走高,但继续大幅上升空间有限。也应注意,巴西、印度等地疫情仍处爆发期,后期仍存在突发卫生事件对供给形成扰动的可能,同时据近几年情况分析,澳洲7月新财年开始后阶段检修可能增加。

      综合分析,虽然目前铁矿石基本面仍然良好,基差在黑色系商品中相对偏大,但成材消费雨季走弱且钢厂利润偏低,唐山、徐州等地再提环保政策且较6月趋严,高炉开工可能承压自顶部回落,海外供给整体有所回升,国内地矿生产继续走高,铁矿石供需最紧张的时期可能阶段性度过,港口及钢厂铁矿石库存由降转增,矿价仍然偏高下波动剧烈,短期可能呈现震荡走弱的行情。但仍应防范巴西等地疫情、检修及天气等突发事件引发的风险。

      期现价格——截至6月24日,铁矿石I2009合约收盘价771元/吨,周环比上升4.5元/吨/0.59%,I2101-2009价差下降5元至-80.5元/吨。现货方面,普氏指数(62%)收盘价103美元/吨,环比下降2.35美元/吨/2.23%;港口最便宜可交割品折盘面价832元/吨,主力合约贴水61元/吨/7.3%。

      市场供给——港口库存结束连降转小幅增长,海外发运小幅下降。6月26日,港口矿石库存环比上升164万吨至10781万吨;6月26日,钢厂烧结粉矿库存为1772万吨,环比上升52万吨/3%;6月19日,钢厂进口矿库存可用天数为24天。发货到港方面,6月19日,澳洲对华发运量1523万吨,环比下降60万吨/3.8%;巴西总发货量575万吨,环比下降58万吨/9.2%;四大矿山总发货量1950万吨,环比下降93万吨/4.6%。北方六港到货量1289万吨,环比上升407万吨/46%;北方六港预计到货量1237万吨,环比上升328万吨/36%。

      整体需求——港口成交下滑但疏港增加,高炉开工率高位小幅回升。上周,主要港口铁矿石日均成交量为149万吨,环比下降17万吨/10%;日均疏港量环比上升9万吨/3%至320万吨;6月26日,全国、河北、唐山高炉开工率70.44%、66.03%、77.54%,环比分别0.41%、0.32%、2.18%。

      风险提示:防范海外疫情变化及突发矿山事故、天气事件等引发的风险