贵金属周报:疫情增长添忧 通胀回升仍可期

类别:金融工程 机构:混沌天成期货股份有限公司 研究员: 日期:2020-06-30

  核心观点:

      美部分州在复工之后,确诊人数近日陆续创新高,加州、德州、佛州较为严重,对美疫情二次抬头的担忧打乱了原本稳步推进的经济环比复苏逻辑,接下来几周会是较为关键的时期,如果美疫情加速扩散,医疗挤兑现象开始发生,那么势必会造成更大面积的复工停滞现象,反之如果能够有效控制,则会延续此前的复工逻辑。

      从中国和欧洲的角度来说,提高防控意识,做好防控相应措施,缓慢复工并不一定会造成疫情的二次爆发,因此当前而言对于美的疫情二次抬头仍然只是隐患,并没有造成市场的深度恐慌,整体上经济环比复苏仍然在进行。

      对贵金属而言,经济环比复苏的时候通胀和名义利率谁跑的更快,会是价格的决定性因素,我们认为疫情期间美政府和企业的加杠杆行为会压制未来名义利率的回升速度,而消费端尽管目前消费者信心受限制,但是美国居民的人均可支配收入和储蓄率受到财政救济在疫情期间却是上升的,等疫情带来的悲观情绪消退,需求的恢复可能会有加速修复的现象,对应着通胀一端可能会有超预期的表现,因此我们对于中期贵金属的价格仍然会保持乐观态度。

      策略建议:

      具体操作上,可考虑偏右侧交易,轻仓试多,破近期前高追涨。

      风险提示:

      美国部分州的疫情反复情况持续加重