石油加工行业每周炼化：PTA新装置投产？

本期内容提要

    PX：开工率下调，PX 价格先扬后抑。供应端，华南65 万吨/年和韩国40 万吨/年PX 装置停车检修，PX 开工率下调。

    　　周初，石脑油价格快速上扬，叠加需求端PTA 开工率回升，助推PX 价格上行；周中，随着原油价格疲软，价格出现下滑；周尾，进入端午假期，市场交投清淡。PX 库存高企，市场谨慎心态为主，本周PX 价格整体呈现价格整理行情。

    　　目前，PX CFR 中国主港价格在552（与上周相比，-26）美元/吨，PX 与原油价差在253（-17）美元/吨，PX 与石脑油价差在137（-26）美元/吨。

    PTA：开工负荷提升，PTA 价格小幅下滑。供应端，扬子石化35 万吨/年PTA 装置于6 月23 日重启，目前已满负运作；上海石化40 万吨/年PTA 装置19 日完成重启，23 日出料，目前运行达8-9 成；恒力石化250 万吨/年PTA 装置于6 月28 日晚进行一半生产线的投产。PTA 库存持续高位，本周PTA 市场负荷提升，开工率为81.1%（+3.1pct）。

    　　需求端，受国外疫情反扑影响，下游聚酯需求委靡。整体来看，PTA 市场供过于求，价格上行乏力，进入端午假期，市场交投迟缓，观望情绪浓厚。据CCFEI 数据显示，本周PTA 社会流通库存至224.5（+1.7）万吨。目前PTA 现货价格在3550（-55）元/吨，行业单吨净利润在-42（-60）元/吨。

    MEG：价格小幅下滑。供应端，本周开工负荷维持稳定，周初石脑油价格攀升带动MEG 价格上涨，库存下降带来一定支撑。需求方面，下游聚酯需求仍较为疲弱，受二次疫情影响，MEG 供需面改善再度放缓，周末MEG 价格小幅下滑，本周MEG 市场整体氛围清淡。目前MEG 现货价格在3515（-50）元/吨，华东罐区库存为130（-2）万吨，开工率为58.6%（+0pct）。

    涤纶长丝：终端需求不佳，涤丝产销平淡。需求端，终端纺织传统淡季气氛深入，下游纺企继续消化前期库存，以刚需补货为主，采购热情不高，市场观望氛围浓厚。整体而言，本周涤丝市场成交重心窄幅整理居多，市场交投氛围较为清淡，开工率小幅上行，工厂库存水平继续上升，涤丝价格稳中有跌。目前涤纶长丝价格POY 5550（-150）元/吨、FDY 5900（-250）元/吨和DTY 6900（-150）元/吨，行业单吨盈利分别为POY 68（-57）元/吨、FDY 68（-123）元/吨和DTY 134（-57）元/吨，涤纶长丝企业库存天数分别为POY 20.5（+1.5）天、FDY 18.0（+2）天和DTY 34.5（+2.5）天，开工率82.3%（+1.5pct）。

    织布：传统淡季气氛深入。海外和国内疫情反复影响下游消费需求，坯布库存高位累积。尽管开机率维持稳定，但下游需求恢复仍未见起色，纺织企业传统淡季气氛浓烈，端午假期小部分工厂延长放假时间。七八月淡季仍将持续，短期需求仍需关注疫情恢复节奏。盛泽地区织机开机率70.0%（+0pct），库存天数为43.5（+0.5）天。

    　　聚酯瓶片：价格整体稳定。本周原油和聚酯原料价格高位整理，端午假期前后，下游工厂和贸易商心态趋于谨慎，操作意愿不强，瓶片报价整体稳定。目前PET 瓶片现货价格在5550（-50）元/吨，行业单吨净利润在399.5（+9.5）元/吨。

    信达大炼化指数：自2017 年9 月4 日至2020 年6 月29 日，信达大炼化指数涨幅为48.69%，石油加工行业指数涨幅为-37.39%，沪深300 指数涨幅为7.63%。

    相关上市公司：桐昆股份（601233.SH）、恒力石化（600346.SH）、恒逸石化（000703.SZ）、荣盛石化（002493.SZ）和新凤鸣（603225.SH）等。

    风险因素：（1）大炼化装置投产，达产进度不及预期。（2）宏观经济增速严重下滑，导致聚酯需求端严重不振。（3）地缘政治以及厄尔尼诺现象对油价出现大幅度的干扰。（4）PX-PTA-PET 产业链的产能无法预期的重大变动。