5月工业企业利润数据点评:库存压力缓解 利润继续改善

类别:宏观 机构:华西证券股份有限公司 研究员:孙付 日期:2020-06-30

  投资要点

    本报告对每月公布的中国工业企业利润数据进行点评。

    1-5 月规上工业企业利润降幅收窄

      2020 年1-5 月规上工业企业利润总额18434.9 亿元,同比下降19.3%,降幅收窄8.1 个百分点。生产经营秩序逐步恢复,工业企业效益状况持续改善。

      1-5 月国有企业利润同比-39.3%,前值-46.0%;私营企业同比-11.0%,前值-17.2%,降幅有所收窄。

    制造业、电力业改善,采矿业降幅扩大

      1-5 月采矿业利润同比下降43.6%,降幅扩大8.4 个百分点;制造业同比下降16.6%,降幅收窄10.2 个百分点;电力热力燃气业下降16.7%,降幅收窄7.6 个百分点。

      (1)采矿业:石油和天然气开采业同比由-56.4%进一步下降至-75.8%,煤炭开采和洗选业利润降幅由-27.0%下降至-31.2%。

      (2)制造业:制造业降幅有所收窄,31 个行业中28 个行业的利润增速上升或降幅收窄。钢铁行业降幅收窄至-57.2%,有色金属行业降幅扩大至-43.7%,通用设备与专用设备业较大幅度回升。

      (3)电力热力燃气业:电力热力业利润增速由-27.0%回升至-19.5%,燃气生产和供应业利润增速由负转正至3.7%。

    销售有所回升

      1-5 月营业收入增速为-7.4%,前值-9.9%,销售增速降幅收窄;营业成本增速-6.8%,营业收入利润率5.00%,同比降低0.74 个百分点。

      1-5 月产成品存货周转天数20.9 天,同比增加3.4 天;5月末产成品存货增速由10.6%下滑至9.0%,库存压力有所减轻。5 月末资产负债率为56.9%,同比上升0.1 个百分点。

    预计利润增速将继续回升

      预计6 月PPI 增速将有所反弹,工业增加值增速继续回复。综合来看,6 月工业企业利润累计增速将延续回升趋势。

      风险提示

      新冠疫情对经济活动影响较大,如果疫情出现反复,将会对我们的相关预测带来较大的不确定性。