教育行业周报:大山教育通过港交所聆讯

类别:行业 机构:中信证券股份有限公司 研究员:姜娅/冯重光 日期:2020-06-29

  近期北京疫情出现反复,预计对全国线下教培机构复课节奏产生一定影响,在线教育板块短期存在情绪催化,长期具备广阔空间,建议整体配置。此外,高教板块中“分类管理”带来的不确定性正在消除,独立学院转设提速,板块基本面较好且估值处于低位,建议积极配置。

       市场表现: 本周CS 教育指数周内下跌1.82% , 跑输沪深300 指数(-1.82%VS+0.98%),重点公司涨跌幅前三:秀强股份(+7.12%)、立思辰(+4.54%)、新开普(+4.17%);港股教育板块27 家重点公司中9 家上涨,涨跌幅前三:枫叶教育(+17.54%)、成实外教育(+12.44%)、华立大学(+11.64%);美股中概股教育板块19 家公司中4 家上涨,涨跌幅前三:AACG(+21.05%)、有道(+3.75%)、四季教育(+3.04%)。

       重点关注:6 月26 日,河南第二大中小学课后教育服务提供商大山教育通过港交所聆讯。公司拥有80 个自营教学中心,其中79 个位于郑州、1 个位于新乡,除郑州外另有12 名特许经营人。2019 年公司收入3.84 亿元(+32.39%),净利润0.49 亿元(+8.95%)。

       行业动态:教育部批准六所职业技术学院更名为职业技术大学;北京高考方案计划6 月底发布;河北省多地非毕业年级20 日起开始放假;迪士尼英语中心宣布关停;猿辅导推出“斑小马早教”。

       风险因素:政策调整不及预期,行业竞争加剧的风险。

       投资策略:政策是教育行业投资最基础逻辑,教育信息化、高等教育、职业教育政策风险小,建议作为核心配置板块;K12 课外培训规范对行业发展是阵痛,利于龙头优势集中,建议配置龙头。基于此,推荐充分享受职业教育改革发展红利的职教龙头中公教育、中国东方教育;配置高教股:中教控股、希望教育、民生教育等;推荐龙头优势显著、成长空间看好的教育信息化龙头视源股份;推荐定位名师、服务出众并实现规模盈利的跟谁学;推荐背靠新东方,拥有内容和获客两项核心优势的新东方在线;推荐以领先技术和优质内容为核心,辅以巨大的自有流量池提供支持的有道;关注K12课外培训龙头好未来、新东方,以及早教标的美吉姆的配置机会。