沪铜周报

　　内容要点

    　　宏观面，美国5月Markit制造业PMI初值 39.8，预期 39.5，前值 36.1。欧元区5月制造业PMI初值 39.5，预期 38，前值 33.4。随着海外疫情的趋稳，复工复产在逐步推荐，5月欧美制造业数据有所回升，但持续性仍有待观察。美国商务部对中国高新技术企业再列“实体清单”，此次共有33家中国公司及院校、包括个人被列入，中美贸易关系存在较大不确定性。国内方面，”两会“召开，政府工作报告中并未提及GDP增速目标，市场乐观预期落空，短期铜价的支撑减弱。

    　　产业面，截至5月22日铜精矿加工费已经降至52.03美元/吨，较上周下跌了2.22美元/吨，短期铜矿供应仍偏紧。但随着海外疫情防控的放松，铜矿中期供应预期偏宽松。库存方面，上期所及上海保税区库存保持去化态势，短期铜现货仍有坚挺的理由。关注后期国内库存拐点的到来。

    　　观点： 结合上周铜价走势，市场对两会政策预期落空已在周五的价格上得以反应，短期而言，国内及保税区库存持续去化至低位，现货维持较高升水结构对铜期价形成支撑。但于此同时，前期供应收缩推动价格上涨的支撑因素在逐步减弱。预计铜价继续上行动力有限，预计下周维持高位震荡格局，沪铜主力2007合约主波动区间43000-44000。操作上建议44000一线布局轻仓试空