文化传媒行业周报：腾讯游戏发布会召开 暑期新游来袭

　　投资摘要：

    　　本周板块表现：

    　　本周（2020.6.23-2020.6.28）上证综指、深证成指、创业板指、中信传媒指数分别变化0.40%、1.25%、2.72%、1.93%，传媒指数在中信一级行业排名涨跌幅为正数第5 名。

    　　自2020 年初至今，上证综指、深证成指、创业板指、中信传媒指数分别变动-2.31%、13.26%、32.50%、12.33%，传媒指数在中信一级行业排名涨跌幅为正数第9 名。

    　　股价涨幅前五名分别为宣亚国际、唐德影视、富春股份、中视传媒、吉比特；

    　　股价跌幅前五名分别为*ST 长城、华扬联众、华闻集团、天龙集团、天威视讯。

    　　每周一谈：腾讯游戏发布会召开 暑期新游来袭本周游戏行业表现亮眼，而近期的游戏行情主要是由产品周期驱动的。从6 月以来，游族网络的《荒野乱斗》、吉比特旗下青瓷数码的《最强蜗牛》都是市场上较为成功的产品。Q3 作为暑期传统的游戏上线集中期，今年也同样值得期待，如腾讯游戏代理的《DNF 手游》、《天涯明月刀》、《英雄联盟手游版》、《使命召唤手游》；网易《哈利波特：魔法觉醒》、《阴阳师：妖怪屋》、《天谕手游》；完美世界《新神魔大陆》、《战神遗迹》和《梦幻新诛仙》；三七互娱《荣耀大天使》等；世纪华通《龙之谷2》、《庆余年》；吉比特《魔渊之刃》‘掌趣科技《真红之刃》等均有望在Q3 上线。

    　　从行业数据角度看，5 月份国内移动游戏市场收入176.8 亿元，环比增长11.9%，增速重回两位数。5 月份新游进入IOS 畅销榜前二十数量增多，达到年内新高的20 个，行业增长的动能由疫情期间的时长红利转化为产品驱动，并且这一增长因素可以持续。

    　　此外，6 月28 日腾讯召开年度游戏发布会，公开四十余款新游戏，其中以代理发行游戏为主（28 款），与A 股上市公司有关的有：世纪华通的《龙之谷2》、《庆余年》、《《小森生活》；掌趣科技的《全民奇迹2》、《街霸：对决》；电魂网络的《我的侠客》；凯撒文化的《从前有座剑灵山》；与游族网络联合发行的《荒野乱斗》。与此同时，发布游戏中也包含了自研游戏、旧游升级、公益游戏等类目。

    　　作为未来行业发展方向，发布会上同样对云游戏也有所提及，虽在整个发布会中篇幅占比不大，主要是腾讯云游戏给玩家带来新游“抢先玩”的活动。同日，伽马数据发布了《云游戏产业调查报告》。根据报告数据，今年中国云游戏市场规模将超10 亿，未来两年增速超100%，云游戏市场规模倾向于增速递增式的发展，云游戏的发展也为行业估值提供了长期逻辑。

    　　我们持续看好游戏行业，目前短期逻辑主要是产品上线驱动，中长期逻辑包括头条入局、游戏出海与云游戏驱动。建议加强对游戏行业的布局，推荐关注腾讯、网易、完美世界、吉比特、三七互娱等。

    　　推荐组合：芒果超媒、中国电影、完美世界、三七互娱、分众传媒各20%。

    　　风险提示：监管政策趋严超预期；意识形态管理超预期；票房增速不及预期；宏观经济增速不及预期；游戏版号发放不及预期。