互联网传媒行业周报:腾讯游戏强化重度自研布局 扩张依赖份额提升

类别:行业 机构:上海申银万国证券研究所有限公司 研究员:林起贤/袁伟嘉/任梦妮/袁航 日期:2020-06-29

  本期投资提示:

      海内外市场游戏板块共振,估值持续提升。SW 传媒一周上涨1.02%,跑输创业板指(+5.23%)和沪深300(+3.02%)。凯撒文化、富春股份、吉比特、游族网络、号百控股、昆仑万维、世纪华通、完美世界等游戏公司上涨超过10%;美股港股游戏巨头同样表现抢眼,网易(+6.01%)腾讯控股(+5.9%)大幅跑赢恒指(+0.35%)和纳指(-1.90%)。

      分众传媒(+6.32%),楼宇媒体正复苏。A 股跌幅居前的主要是前期因风险偏好提升涨幅较大的营销代理公司。中概陌陌、心动公司(折价配股)、爱奇艺、微盟集团(删库事件)跌幅居前。

      腾讯游戏年度发布会专题:6 月27 日腾讯举办年度游戏发布会(往年以“新文创”大会呈现),包括在运营产品更新和新产品发布。本次大会我们总结四点变化:1)游戏品类更为多元、UE4 引擎广泛使用;2)腾讯自研产品重新转向MMO 等重度品类,市场竞争预计加剧;3)上线“闪现一下”游戏社区,强化用户粘性。4)上线两款新品游戏云试玩版本(《街霸:对决》和《妖怪名单之前世今生》)。本次腾讯公布的新品中代理产品约占一半,相关上市公司包括世纪华通(《龙之谷2》《庆余年》)、掌趣科技(《街霸:对决》《全民奇迹2》)、凯撒文化(《从前有座灵剑山》)、金山软件(《代号:三国》《卧龙吟2》)、电魂网络(《我的侠客》)。

      围绕三大产业主线布局。(1)游戏:Q3 新品上线、出海将带来大厂业绩高增;5G 应用创新持续推进,云游戏预计将成China Joy 亮点,字节跳动等流量巨头入局游戏发行,利好优质CP 提升分成比例或获得更多资源倾斜;重点推荐平台腾讯控股、顺网科技以及产品型公司网易、三七互娱、完美世界、掌趣科技,关注心动公司。(2)视频:芒果超媒下半年剧综丰富,《乘风破浪的姐姐》后有望持续证明打造内容生态能力,视频网站会员涨价、艺人成本下降也为网剧业务提高内容投入产出比提供有利的外部条件;哔哩哔哩UP 主生态及社区氛围已经形成,今年DAU 仍将保持19H2 以来的加速增长态势。(3)直播电商:将成电商基础设施,快手加速后端供应链建设,快手抖音自建电商战略更加清晰。产业最受益的是平台,直播电商的第三方服务商也将分享成长,推荐阿里巴巴,关注微盟集团,中国有赞、天下秀、星期六。