基础化工行业周报:有机硅下游产品价格上涨明显

类别:行业 机构:申港证券股份有限公司 研究员:曹承安 日期:2020-06-29

  投资摘要:

      产品涨跌幅

      涨幅靠前品种:PX(+8.27%)、正丁醇(+6.17%)、三氯甲烷(+6.13%)、丁基橡胶(+6.02%)、顺丁橡胶(+5.14%)、107 胶(+4.57%)、二甲基硅油(+4.44%)、DOTP(+4.43%)、双氧水(+4.33%)、生胶(+3.89%)等。

      跌幅靠前品种:泛酸钙(-24.56%)、丙酮(-14.37%)、丁酮(-13.55%)、MMA(-7.47%)、纯苯(-7.03%)、固体烧碱(-6.63%)、维生素K3(-6.25%)、双酚A(-5.89%)、维生素D3(-5.71%)、硫酸(-5.51%)等。

      市场回顾

      本周中信基础化工板块下跌0.41%,沪深300 指数上涨0.98%,与同期沪深300 指数相比,基础化工板块落后1.39 个百分点。

      子板块方面,本周基础化工子板块跌多涨少,其中电子化学品(+5.19%)、碳纤维(+4.41%)、锂电化学品(+3.12%)等子板块涨幅居前;日用化学品(-4.68%)、有机硅(-3.34%)、纯碱(-2.87%)、涤纶(-2.69%)等子板块跌幅居前。

      本周基础化工板块领涨个股包括:安集科技(+21.92%)、雅本化学(+14.10%)、鼎龙股份(+13.35%)、华特气体(+11.21%)、新金路(+9.83%)等,领跌个股包括:广东榕泰(-18.91%)、百合花(-13.74%)、澄星股份(-9.55%)、苏博特(-9.44%)、集泰股份(-9.25%)等。

      每周一谈:有机硅下游产品价格上涨明显

      1.1 有机硅下游上涨明显:近期有机硅DMC 下游产品价格持续上涨。有机硅下游主要有硅橡胶、硅油、硅烷偶联剂和硅树脂,其中硅橡胶又可分为107 胶和生胶。

      截至周三,生胶、107 胶、甲基硅油价格分别为18700 元、18300 元、20000 元/吨,自5 月底以来累计分别上涨20.6%、22%、21.2%;当前生胶下游混炼胶市场价16500 元/吨,自5 月底以来累计上涨10%。

      1.2 有机硅下游涨价原因及分析:有机硅下游价格上涨主要受成本端推动。近期国内有机硅DMC 价格持续上涨,截至周三,DMC 华东市场价17500 元/吨,自5 月份以来累计上涨20.7%,价差累计扩大约3300 元/吨,盈利状况大幅提升。由于有机硅DMC 是生胶、107 胶及硅油等的重要原料,DMC 价格大幅上涨后,下游生产企业在成本推动下纷纷跟涨。

      国内有机硅产量总体下降,海外市场需求较好。2020 年1-5 月国内有机硅DMC 产量45.8 万吨,同比下降5.2%,一方面是疫情导致行业开工受到一定影响,另一方面是行业盈利较弱,企业满开动力不足。我国有机硅出口占比较高,2020 年1-5 月我国有机硅DMC 出口量10.6 万吨,同比增长13.5%,主要是有机硅价格较低以及海外疫情不确定性,国外企业加大了有机硅的进口。

      1.3 结论及投资建议:综上所述,当前国内有机硅企业开工仍处于低位,后期仍有缩量预期,同时企业库存低位,市场挺价心态较为一致,而有机硅下游产品的跟涨,有助于DMC 价格上涨持续性。

      投资策略及组合:建议继续关注行业优质白马龙头及成长属性较强的公司,本周推荐投资组合:扬农化工、华鲁恒升、新和成、利尔化学、万润股份各20%。

      风险提示:原油价格大幅波动、产品价格持续下跌、下游市场需求疲软。