固收日报：海外避险情绪回升 现券收益率小幅下行
重点关注
中国5 月规模以上工企利润额5823.4 亿元，同比增6%，前值降4.3%。
1-5 月份全国规模以上工业企业实现利润总额1.84 万亿元，同比下降19.3%，降幅比1-4 月份收窄8.1 个百分点。5 月规模以上工业企业利润同比今年以来首次由负转正。在41 个工业大类行业中，10 个行业利润总额同比增加，1 个行业持平，30 个行业减少。国内宏观数据继续反映出经济复苏态势继续。其他数据来看，通过挖掘机销量、信贷、社融等领先指标复苏十分强劲，从房地产和土地交易的高频数据来看已经恢复到去年同期甚至同比小幅增长的情况，电厂日均发电量恢复到与去年同期相近的水平，钢铁库存相比去年上半年有更为迅速的去化，我们认为后续经济反弹的确定性较强。
假期期间海外避险情绪回升，风险资产调整，避险资产走高。股市方面，主要国家股市均下跌，美国股市跌幅相对较大，因担心美欧贸易战，避险情绪升温。欧洲股市整体下跌，亚太股市小幅调整。债券方面，美国10 年期国债收益率下行8BP 至0.64%，德国、法国、英国、日本的10 年期国债分别下行3BP、4BP、2.2BP 和1BP。汇率和商品方面，美元指数连续3 日反弹至97.4990；原油价格大跌，周五NYMEX 原油收于38.16 美元，三日合计跌4.44%；黄金价格创新高，伦敦金现创新高，周三最高涨至1779.38 美元，创2012 年以来新高，周五收于1770.45 美元，创2012 年以来收盘价新高。
IMF 预测中国将成为今年全球唯一正增长的经济体。根据wind 资讯报道，6 月25 日，IMF 发布了最新的《世界经济展望报告》。在IMF 的最新预测结果中，中国是在2020 年唯一保持增长的主要经济体。相较其4月的预测而言，IMF 上调了澳大利亚、巴基斯坦的经济增速预测值，下调了阿根廷、巴西、加拿大、中国、法国、德国、印度的、印尼、意大利、日本、哈萨克斯坦、韩国、马来西亚、墨西哥、荷兰、尼日利亚、菲律宾、俄罗斯、沙特阿拉伯、南非、西班牙、泰国、英国、美国的预测值。
受海外避险情绪回升影响，周日国内债市现券收益率小幅下行。周日，国内银行间市场开市。25、26 日两天分别有500 亿元和700 亿元逆回购到期，顺延至周日，央行开展1000 亿元7 天逆回购，利率与上期持平，净回笼200 亿元。由于缺少了非银机构的参与，周日交易较为清淡，资金价格大幅回落，隔夜、7 天和14 天均明显下行。现券收益率多数下行，10 年期国债收益率下行2.1BP 至2.8404%，10 年期国开债下行1.75BP至3.1225%，信用债收益率多数下行。
利率市场：
6 月28 日央行开展7 天逆回购1000 亿元，周四周五共有1200 亿元逆回购到期，顺延至周日，净回笼200 亿元。由于缺少了非银机构，银行间交易较为清淡，资金价格全线回落，利率债收益率多数下行。
一级发行方面，24 日，共有3 只新债招标，招标热度较高,农发债增发1、5、10 年期金融债，中标利率分别为2.2253%、2.7982%和3.4073%，全场倍数分别为5.08、13.4 和4.51。
现券方面，周日国债各主要期限全面下行，其中1 年期品种下行2.34BP，5 年期国债到期收益率下行1.38BP，10 年期国债收益率下行2.1BP。国开债各主要期限多数下行，其中1 年期品种下行9.64BP，5 年期国开债到期收益率下行4.47BP，10 年期国开债收益率下行1.75BP。
资金方面，周日货币市场资金价格多数下行，其中，DR001 下跌42.79BP，DR007 下行10.46BP，DR014 下跌6.3BP。R007 与DR007 利差缩小8.2BP。
国债期货方面，24 日，国债期货全天单边上涨，上午小幅高开后涨幅逐渐扩大，下午继续走高，全天收涨0.33%。10 年期主力合约上涨0.33%，5 年期主力合约收涨0.43%，2 年期主力合约上涨0.31%。
信用市场：
一级市场，今日，公司类主要信用债计划发行45 只，金额358.4 亿元，上周三，10 只推迟及取消发行债券。
二级市场，6 月28 日，多数信用品种信用利差上行。1 年期短融信用利差均上行，其中，AAA 上行21.53BP，AA+上行22.53BP，AA 上行20.53BP。
3 年期中票信用利差均上行，其中，AAA 上行9.04BP，AA+上行9.04BP，AA 上行7.04BP。5 年期中票信用利差均上行，其中，AAA 上行12.68BP，AA+上行11.68BP，AA 上行11.68BP。1 年期城投债信用利差均上行，其中，AAA 上行8.56BP，AA+上行11.56BP，AA 上行11.56BP。3 年期城投债信用利差均上行，其中，AAA 上行7.22BP，AA+上行8.22BP，AA 上行7.22BP。
5 年期城投债信用利差均上行，其中，AAA 上行7.12BP，AA+上行8.12BP，AA 上行6.12BP。
转债市场：
6 月24 日，可转债指数上涨0.18%，成交391 亿元，较前一日有所下降。上涨81 家，下跌134 家。其中涨幅较大的有联得转债（7.46%）、福特转债（5.28%）、深南转债（3.69%），跌幅较大的有富祥转债（-3.14%）、模塑转债（-3.06%）、宏辉转债（-2.73%）。
信用重大信息
宜华生活，涉及债项：15 宜华01，中诚信国际将公司主体信用等级由A 下调至B，并将主体继续列入可能降级的观察名单。
定远县城乡发展投资集团，涉及债项：17 定远城投债01，中证鹏元上调公司主体信用等级至AA，评级展望为稳定。
泸州银行，涉及债项：20 泸州银行永续债01，东方金诚上调泸州银行主体信用等级为AA+，评级展望为稳定。
长安保险，涉及债项：16 长安保险，大公将公司主体长期信用等级由A 上调至A+，评级展望维持稳定。
福州市城乡建设发展，涉及债项：15 榕城乡债01，联合资信将公司主体长期信用等级上调为AAA，评级展望为稳定。
吉安城投，涉及债项：19 吉安债，中证鹏元将公司主体长期信用等级由AA 上调至AA+，评级展望维持稳定。
天长城投，涉及债项：16 天长专项债01，中证鹏元将公司评级展望调整为负面，并将公司主体长期信用等级移出信用评级观察名单。
望城经开区建设开发，涉及债项：20 望城经开MTN001，联合资信将公司信用等级由AA 上调为AA+。
江西省建工集团，涉及债项：18 赣建工MTN001，大公将公司信用等级由AA 上调为AA+，评级展望维持稳定。
风险提示：国内政策宽松不及预期。
