通信行业研究周报:2/3G模组将禁入存量替换驱动需求增长

类别:行业 机构:申港证券股份有限公司 研究员:曹旭特 日期:2020-06-29

  投资摘要:

      每周一谈: 2/3G 模组将禁入 存量替换驱动需求增长中移动2G 退网提速,响应政策引导,即将停止新增2G 物联网用户。近日网络中流出中移动计划部通知,其中明确NB-IoT、4G Cat1 技术将承接2G 物联网业务,并在2020 年底前停止新增2G 物联网用户。2020 年5 月7 日,工信部发布通知,明确提出要引导新增物联网终端不再使用2G/3G 网络,并向NB-IoT/4G/5G 网络迁移。我们认为,中移动此举是对5 月工信部发布通知引导2/3G 物联网终端向4G 及NB-IoT 迁移的重要应对举措。

      现存海量的2G 物联网连接阻碍运营商淘汰2G 网络,运营商亟待淘汰老旧2G 在网终端,为2G 退网让路。我们认为,电联也将在移动之后明确对2/3G物联网终端的限入举措,并加快对在网老旧终端的替换。

      我国物联网连接规模持续增长,老旧2G 连接占据半壁江山。根据通信业统计公报数据,2018 年我国移动物联网连接数仅为2.71 亿,而到2019 年则增长至10.3 亿,在2017-2019 年实现了近4 倍的增长。其中2G 物联网连接数占比高达49%,连接规模近5 亿,而NB-IoT 占比仅13%。

      物联网连接规模有望在2020 年实现“物超人”,预计2020 年底达到12 亿规模,2025 年突破19 亿。根据工信部数据,截至2020 年5 月,我国三大运营商蜂窝物联网连接数达10.97 亿个,同比增长44%,比上年末净增6886 万户,疫情之下仍保持稳健增长。按照如此的增长速度,预计到2020 年底我国物联网连接规模有望突破12 亿,到2025 年增至约19 亿。

      现存2/3G 连接将在未来4-5 年完成NB-IoT 及LTE.Cat.1 的替换。在对2/3G存量模组替代和新增连接需求的共同推进下,NB-IoT、4G 及5G 模组的需求将进入快速增长周期。

      预计到2020 年,2G 物联网连接市场占有率将下降至40%。而NB-IoT 市场占有率则有望从2019 年的13%快速提升至20%。

      预计到2025 年,物联网连接将主要由LTE 与NB-IoT 承载,占比将分别达到43%和40%。5G 占比约9%,而2/3G 物联网连接占比将降至4%。

      既有5G 建设规划有望在Q3 完成,运营商有望在现有投资规模下增加基站建设规模。截至4 月,我国已建成5G 基站24 万站。按运营商58 万站采购总量来看,既有建设规划有望在Q3 完成,Q4 的空档期有望带来新的建设需求。

      中移动由传输网投资节约的近百亿资金有望再次投入到无线侧5G 基站建设中,带来约5 万站的增量需求。叠加预计在Q4 逐 步落地的700M 5G 网络,我们预计全年5G 建设规模约75 万站。虽然运营商并无新增投资计划,但建设规模的扩大,基站上游元器件需求有望增长,如光模块、滤波器、PCB 等。

      投资策略:物联网模组市场正处于2/3G 向4/5G 全面转化的阶段。2G 模组将逐步推出历史舞台。在存量老旧模组替换和新增需求的共同推进下,物联网模组出货量有望持续走高,利好国内模组厂商。5G 基建提速的情况下,运营商有望调整部分资本开支用于增量的基站建设,利好上游元器件供应商。推荐关注物联网模组厂商移远通信、广和通、有方科技,数通设备商星网锐捷、紫光股份,光模块厂商中际旭创、新易盛。

      风险提示:中美摩擦加剧;物联网及5G 发展不及预期;疫情控制不及预期