PTA&MEG周报:假期间外盘回落 TA&EG或跟随走低

类别:金融工程 机构:兴证期货有限公司 研究员:刘倡/林玲/赵奕/孙振宇 日期:2020-06-29

行情回顾

    上周原油冲高回落,TA 及EG 偏弱震荡。

    产业链方面,因订单偏少,终端多有放假,织造、加弹负荷继续下滑,预计江浙织机至64%(-4%)、加弹至78%(-1%)、华南织机在39%(-4%)。聚酯负荷相对稳定,预计仍在90%(±0%)。节前终端备货力度仍弱,个别工作日因促销有所放量,涤丝库存继续升,白坯库存仍偏高。

    PTA 负荷继续上升,至92%(+6%);EG 个别装置开始降负,总体负荷至59%(-2%),煤制负荷至46%(-2%)。TA 库存继续上升,至378.8万吨;EG 港口库存增至140 万吨。TA 周均现货毛利走缩至500 元/吨上下;EG 石脑油现金流、煤制现金流亏损维持。

    后市展望

    美原油产量恢复阻碍油价上涨,但OPEC+减产执行表现积极,继续为原油托底,且随供需继续改善,油价或保持缓涨格局。

    需求方面,终端新订单仍无明显改善,坯布库存和终端负荷仍缓慢向不利方向移动,聚酯开始让利促销,短期尚能控制库存,但7、8 月仍有负荷有下滑压力。

    TA 方面,加工差开始压缩,且供需维持过剩,前期延后检修装置或开始落地检修,价格暂无明显驱动,大概率继续跟随油价波动。

    EG 方面,华鲁等装置开始降负,但进口持续偏高,供需仍维持宽平衡状态,价格上下驱动力均不强。

    策略建议

    TA、EG 供需转为宽平衡,且节日期间外盘回落,TA&EG 大概率跟随走低,,但TA&EG 毛利均低,下方空间有限,关注后续装置检修安排,若出现集中检修,或有偏强走势出现,TA、EG 单边仍建议观望或试多。

    风险提示

    欧美爆发二次疫情;装置异动;规则变化。