白酒行业周报：茅五汾连续创新高 茅台市值登顶A股

　　一周观点

    　　短期来看，在各地疫情控制得当下，走亲访友、餐饮消费恢复较好，高端白酒的送礼及商务宴请需求、次高端白酒的婚宴及商务宴请需求都随着全国疫情警戒放宽逐渐恢复。当前，高端白酒执行“淡季挺价”，批价稳步向上，终端需求恢复快于次高端。茅台需求完全恢复，批价达到2450 元，五粮液和泸州老窖恢复去年同期七到八成，批价稳步上升。低端白酒中，牛栏山和玻汾等光瓶酒在终端颇受青睐，需求稳定增加。但是，随着天气变热，白酒的终端报复性消费比较难发生，尤其是次高端白酒，终端需求只恢复到去年同期七到八成，中小企业仍然回款困难。当前，北京疫情出现反复，餐饮行业再次受到影响，虽然国内对疫情有一定防控经验，应该不会出现大规模爆发，但是仍然需要警惕其对经济的扰动，地区酒受此影响小。继续关注龙头白酒企业，确定性强。茅台已经打款到7 月配额；五粮液大商打款超过八成，专卖店按月打款，企业陆续发货超过五成；泸州老窖5 月恢复打款，打款约40%。

    　　长期来看，白酒板块竞争格局不变，龙头公司内在价值不变且应对危机能力更强，疫情可能使得行业龙头效应更加显著。弹性较大的次高端、中端白酒或可迎来业绩拐点以及逐渐分化，建议也可长期关注其改革效果。

    　　市场表现

    　　本周（2020.06.22-2020.06.24），中证白酒指数上涨2.66%；上证综指上涨0.40%；深证成指上涨1.25%；中证食品饮料指数上涨2.15%。

    　　中证白酒指数跑赢上证综指，跑赢深证成指。本周贵州茅台、五粮液、山西汾酒、酒鬼酒再创历史新高。

    　　重点公司动态

    　　本周，天猫超市的洋河梦之蓝M6 在上海多地区售罄，M6+在官方旗舰店的价格与上周五持平。由于“6.18”刚结束，五粮液、国窖1573、53 度30 年青花汾酒在天猫超市的价格暂时恢复原价。

    　　风险提示

    　　国内疫情反复而影响终端消费者需求；宏观经济疲软。