赛意信息(300687):智能制造龙头平稳度过疫情关 全年有望高增长

类别:创业板 机构:国泰君安证券股份有限公司 研究员:李博伦 日期:2020-06-25

本报告导读:

    公司通过绑定大客户和行业聚焦策略平稳度过疫情关,智能制造业务受益于行业渗透率提升,未来有望持续高增长。

    投资要点:

    上调目标价至29.88 元,“增持”。我们根据公司最新近况更新略微上调公司盈利预测,上调2020-2021 年EPS 分别为0.75(+0.01)、1.11(+0.11)元,维持2022 年EPS1.55 元。综合考虑PE、PS 估值法,上调目标价至29.88 元,维持“增持”评级。

    绑定大客户+行业聚焦,公司平稳度过疫情关,全年有望高增长。我们认为,一季度疫情影响下公司收入不降反增的原因,主要在于公司下游客户抗风险能力较强,并且公司有针对性的行业聚焦。预计公司全年泛ERP 收入将保持低双位数的稳定增长,而智能制造因为下游渗透率较低、需求强烈,预计将保持高速增长。

    智能制造渗透率仍处于低位,未来发展空间巨大。目前的智能制造就如本世纪初的ERP,还处于低渗透率的高速成长期。目前超85%的企业对于智能制造还仅限于规划阶段。我们预计未来智能制造或将复制十年前ERP 行业的增长,进入渗透率驱动的高速成长期。公司自身的智能制造已经发展到第八代解决方案,覆盖包括MES 在内的的整套解决方案,有望受益于行业红利持续增长。

    泛ERP 领域公司主动求变,单一大客户依赖下降。在泛ERP 领域,公司提前发掘行业机会,主动进军数字化中台,与行业趋势相契合。另外2019 年单一客户应激反应结束后,订单价格有望回暖,且公司对单一大客户依赖程度降低,未来抗风险能力得到增强。

    风险提示:智能制造业务推广进度不及预期;人力成本上升风险