鸡蛋策略报告:存栏高峰已现 蛋价否极泰来

类别:金融工程 机构:中银国际期货有限责任公司 研究员:熊涛/周新宇 日期:2020-06-24

  摘要

      5 月蛋鸡存栏虽仍在高位,但拐点已现,数量开始减少。

      我们认为存栏减少的趋势仍将延续,主要原因在于养殖利润已持续两月亏损。当前鸡蛋现货价格,养殖户仍在亏损当中,淘鸡去库存仍是大概率事件。

      短期鸡蛋供应减少的另一个依据是国内2-3 月疫情爆发,一方面使得消费崩塌,另一方面育雏鸡养殖减少或受限。蛋鸡产蛋一般从出生开始计算到4 个月左右开始产蛋。也即受疫情影响,6-7 月产蛋鸡将有所减少,该时间段鸡蛋的供应会相应减少。

      总体而言,鸡蛋近期压力较大,远期持续改善。而期现价差过大,近月合约每临交割受到压制,远月的上涨也为高基差所累。

      操作上,JD2009 主力合约做多为主,建仓价位3850-3900 元/500 公斤,目标4200 元/500 公斤。观点供参考。