每周市场回顾与展望

类别:策略 机构:工银瑞信基金管理有限公司 研究员: 日期:2020-06-24

  【主要结论:】

      宏观经济:经济增长方面,预计短期经济将延续修复,其中出口存下行压力,基建投资将延续上行,消费仍有修复空间但修复幅度存在不确定性,地产销售和投资在金融条件相对宽松的条件下,短期下行风险不大,关注社融和融资利率的变化。通货膨胀方面,初步预计6 月CPI 同比增长2.5%左右,PPI 同比增长-3.4%左右;考虑到猪肉价格环比走弱和高基数,下半年食品价格带动CPI 下行趋势不变。流动性方面,根据国常会部署短期降准可期,不过流动性最宽松的时期已过;预计下半年社融增速将维持大体平稳。

      权益市场:维持A股震荡格局、以结构性机会为主的判断不变。投资策略上,短期建议关注景气复苏且具有估值优势的可选消费、以及受益于资本市场改革的券商。中期配置继续关注符合产业升级方向的TMT、新能源汽车、消费和医药。

      固定收益市场:经过前期的调整,收益率整体上接近、部分超过节后的水平。参照过去两轮收益率底部震荡阶段的经验,收益率经历明显调整后重新回落至前低附近需要看到经济扩张放缓、造成一定的预期差。虽然经济扩张最快的阶段正在过去,但目前为止价格信号仍然偏强,收益率可能暂不具备明显回落的条件,久期不宜大幅超配。