每周炼化：涤纶长丝产销低迷？

　　PX：炼厂降负运行，PX 价格上涨。周内国际油价偏强震荡，成本端提供一定支撑。供应方面，东北亚厂商降负运行，PX 供应和库存从高位出现小幅下降。需求方面，下游PTA 开工率小幅上行，需求复苏提供支撑，亚洲PX 市场基本面逐步好转，市场重心走强，PX 价格小幅走高。目前，PX CFR 中国主港价格在578（与上周相比，+60）美元/吨，PX 与原油价差在270（+34）美元/吨，PX 与石脑油价差在163（+9）美元/吨。

    　　PTA：开工率回升，成交重心略上行。供应端，福化450 万吨PTA 装置于6 月8 日碱洗降负运行，本周提产至满负荷；汉邦220 万吨PTA 装置于6 月18 日升温重启，预计21 日投料；上海石化40 万吨PTA 装置6 月19 日重启。

    　　本期PTA 市场负荷小幅上升，开工率78%（+0.9pct）。需求端，下游淡季来临的产销疲弱影响PTA 市场成交气氛，但聚酯本月先后投产多套新装置，对PTA 需求方面仍有一定支撑。整体来看，PTA 库存小幅下降，供需面尚可，PTA成交重心略有上行。据CCFEI 数据显示，本周PTA 社会流通库存至222.8（-1.7）万吨。目前PTA 现货价格在3625（+70）元/吨，行业单吨净利润在-46（-167）元/吨。

    　　MEG：价格反弹上行。周内MEG 装置开工负荷小幅上升，社会库存保持稳定。需求方面，下游聚酯工厂产销气氛尚可，价格持稳为主，MEG 价格支撑有限。总体来看，受国际原油宏观和基本面消息面推动，本周MEG 交投气氛尚可，价格反弹上行。目前MEG 现货价格在3595（+110）元/吨，华东罐区库存为132（+1）万吨，开工率为58.6%（+0.2pct）。

    　　涤纶长丝：下游采购积极性偏低，涤丝产销不佳。供应端，本周部分长丝装置意外停车，涤丝整体开工率有所下降。

    　　需求端，由于下游前期备货较为充足，叠加终端纺织行业进入传统淡季，需求恢复缓慢，周内纺企采购积极性偏低，观望心态占据主流，维持刚需补货为主，涤丝销售乏力。整体而言，本周涤丝市场交投清淡，成交重心走低，生产负荷有所下滑，涤丝产销不佳，工厂库存水平继续上升，现金流利润较上周略有收窄。目前涤纶长丝价格POY 5650（-25）元/吨、FDY 6200（-75）元/吨和DTY 7075（-25）元/吨，行业单吨盈利分别为POY 106（-115）元/吨、FDY 206（-181）元/吨和DTY 189（-148）元/吨，涤纶长丝企业库存天数分别为POY 19.0（+1.5）天、FDY 16.0（+1）天和DTY 32.0（+2）天，开工率80.8%（-1.4pct）。

    　　织布：坯布库存持续累积。织造传统淡季气氛深入，坯布库存不断升高。由于订单不足，小部分厂家逐步开始放假，开机率低于去年，终端仍需期待后市内外部需求恢复。盛泽地区织机开机率70.0%（+0pct），库存天数为43.0（+0.5）天。

    　　聚酯瓶片：瓶片交投氛围清淡。本周原油及聚酯原料价格偏强震荡，瓶片价格保持稳定。周初，市场整体成交清淡。

    　　周中原油开始反弹，瓶片报价企稳，但下游前期补货较多，市场成交维持清淡氛围。周尾，原油和聚酯原料价格维持高位小幅震荡，瓶片工厂报价保持稳定，市场谨慎观望为主。目前PET 瓶片现货价格在5600（+0）元/吨，行业单吨净利润在371.8（-98.0）元/吨。

    　　信达大炼化指数：自2017 年9 月4 日至2020 年6 月22 日，信达大炼化指数涨幅为48.49%，石油加工行业指数涨幅为-36.66%，沪深300 指数涨幅为6.58%。

    　　相关上市公司：桐昆股份（601233.SH）、恒力石化（600346.SH）、恒逸石化（000703.SZ）、荣盛石化（002493.SZ）和新凤鸣（603225.SH）等。

    　　风险因素：（1）大炼化装置投产，达产进度不及预期。（2）宏观经济增速严重下滑，导致聚酯需求端严重不振。（3）地缘政治以及厄尔尼诺现象对油价出现大幅度的干扰。（4）PX-PTA-PET 产业链的产能无法预期的重大变动。