六月份PP重要指标前瞻

类别:金融工程 机构:山东齐盛期货有限公司 研究员:—— 日期:2020-06-18

5月份结束,口罩需求明显降温,不过在油价强力反弹支撑下,PP并未走出预期中的下跌行情,不过连续多次冲击7300未果,也显示出PP在此处遇到较强阻力。对于二季度最后一个月,PP依然多空交织缺乏明朗方向,我们提前对6月重要指标进行展望。

    开工率有望继续维持低位

    进入二季度之后,PP迎来传统检修季,PP开工率明显下降,目前已经降至86%附近。不过由于春节过后疫情影响下石化库存过高,导致部分石化企业提前检修,检修前置之下目前开工率与往年同期相比力度并不大,甚至不如往年同期。6月PP依然处于检修季,不过6月之后PP检修力度逐渐减弱,届时利好也随之减弱。

    需求出现分化

    PP下游需求继续分化。口罩刚需仍在,但是由于前期纤维料供应过多出现过剩,口罩对PP边际利好减弱,目前排产比例已经降至10%以下;PP传统下游需求表现欠佳,尤其是BOPP等订单缺乏,限产保价,整体不如往年同期。一季度疫情影响严重的汽车及家电等行业二季度明显回暖,对PP需求增强。

    石化库存或稳步进行

    5月份石化去库存提速,本周石化去库存再次提速,月底降至69万吨,再次创出春节后新低。口罩成为前期去库主要驱动,近期虽然有所降温,但是仍有一定刚需。汽车家电等行业回暖,加上检修装置较多,石化去库存稳步进行。后期来看,供应端虽然开工率维持低位,但是新装置陆续投产,且国外进口压力较多,供应压力有增无减。需求端传统行业偏弱但家电汽车等回暖,二者抵消后需求或与往年同期持平。结合供需分析以及往年去库存速度,我们预期6月份石化库存有望继续缓慢去库,但速度或逐渐放缓。

    4月份PP受口罩影响需求大增且价格大涨,而与之对应的则是国外疫情全面扩散,需求停滞,且油价暴跌带动下成本坍塌,低价货源增多,随着PP进口窗口打开,进口商大量进口PP订单。由于船期影响,当时订单多在1-2个月后陆续船期到港,目前正处于集中到港期,预计6月份PP进口显著增加,届时供应压力较大。

    小结:

    6月份虽然检修但供需有利空预期,石化去库存或放缓,PP有一定回落压力;不过目前油价表现强势,且汽车及家电等有利好,这将成为后期PP看看的风险点。