沙钢股份(002075):GS营收加速增长 位置+运维构筑核心竞争优势

类别:公司 机构:华西证券股份有限公司 研究员:宋辉/柳珏廷 日期:2020-06-18

  事件:Global Switch发布2019 年财报。2019年GS 实现营收4.4 亿英镑(+9.9%),EBITDA 为2.5 亿英镑(-9.0%)。

    GS 营收加速增长,持续加码核心资源拓宽成长空间19 年GS 实现营收4.4 亿英镑(+9.9%),业务加速增长;EBITDA为2.5 亿英镑(-9.0%),系德利迅达应收账款减值影响。20 年公司预计将迎来核心IDC 资源投资高峰,进一步拓宽成长空间。

    适度加杠杆助力业务扩张,运营能力相对优化2019 年加大业务拓张力度,应收、应付账款同步增长,以应付款与应收款差额和主营收入比率表示的占款能力略有改善,显示公司营运能力相对提升。

    “一线资源+优质运维”构建核心竞争优势

      截止目前,公司在8 个国际一线城市的核心区域运营/建设着共15 座数据中心,总面积约48.58 万平方米,有7 座为30MW 以上的超大规模数据中心,其他数据中心的容量也皆在14MW 以上,业务规模较大。

      凭借核心区位优势和高质量的运维管理服务,公司得到了客户的一致认可,截止2019 年底,公司客户的加权平均租赁期限为5.4年,较长的合约期限一方面直接反映了客户的高度信赖,另一方面也有效保障了公司盈利的稳定性。

      母公司沙钢集团携手国信中数布局国内数据中心产业投资建议

      公司转型稳步推进,GS 在建项目稳步推进,维持盈利预测不变,对应现价PE 分别为31、21、17 倍,维持“增持”评级。

      风险提示

      中美贸易争端造成海外可续约率降低风险;国内业务扩展不及预期,难以弥补并购负担,影响经营情况;证监会审批意见影响公司合并进程;汇率波动性影响营收风险;系统性风险。