石油加工行业周报：纺服迎来传统淡季！

本期内容提要

    PX：市场基本面疲弱。由于美国原油库存波动和疫情加重导致对原油需求恢复的担忧，原油价格走弱，供应端对PX支撑走弱，本周亚洲PX 市场上涨后回落。疫情封锁措施结束后需求恢复情况未知，PX 市场基本面和交投氛围疲弱。

    　　PX 和石脑油价差低于200 美元/吨，可能会导致PX 开工率下调。目前，PX CFR 中国主港价格在524（与上周相比，+17）美元/吨，PX 与原油价差在243（+28）美元/吨，PX 与石脑油价差在146（+6）美元/吨。

    PTA：开工负荷小幅下降，PTA 价格回落。供应端，汉邦石化一套70 万吨/年PTA 装置原计划于6 月10 日重启，因故小幅推迟；福化集团450 万吨/年PTA 装置于6 月8 日碱洗降负5 成运行，6 月12 日起陆续恢复；上海石化40 万吨/年PTA 装置于5 月18 日停车，原定6 月18 日重启，现推迟至6 月22 日。本周PTA 市场负荷小幅下降，开工率77.1%（-0.5pct）。需求端，宏观气氛走弱，国内需求小幅减少，受价格相对劣势影响国内聚酯产品出口需求较弱。整体来看，周内PTA 价格呈现先扬后抑走势，仍有一定抗跌性。据CCFEI 数据，本周PTA 社会流通库存在224.5（-4.4）万吨，目前PTA 现货价格在3555（-50）元/吨，行业单吨净利润在133（-33）元/吨。

    MEG：库存增长放缓，价格震荡走低。国内乙二醇装置工厂开工负荷连续两周上升，但仍维持低位，库存在增减边缘徘徊，持续累积趋势缓和，供应面压力略微减轻。下游聚酯工厂产销气氛趋淡，需求面支撑有限。整体来看，本周MEG 市场疲软行情持续，但供需矛盾边际小幅改善。目前MEG 现货价格在3485（-135）元/吨，华东罐区库存为131（0）万吨，开工率为56.4%（+4pct）。

    涤纶长丝：长丝价格上涨，产销偏弱。本周原油价格重心震荡走低，供给端支撑减弱。需求端，周初聚酯原料价格高开，带动涤丝价格上行，周中原料价格支撑不足，下游主流心态转向谨慎观望，以消化库存需求为主。整体而言，本周涤丝市场交投气氛一般，成交重心走势呈现高开低走，生产负荷小幅提升，产销偏弱，工厂库存水平有所上升。目前涤纶长丝价格POY 5725（+175）元/吨、FDY 6375（+225）元/吨和DTY 7200（+150）元/吨，行业单吨盈利分别为POY 221（+175）元/吨、FDY 387（+208）元/吨和DTY 337（+159）元/吨，涤纶长丝企业库存天数分别为POY17.5（+1.0）天、FDY 15.0（+0.5）天和DTY 30.0（+0.5）天，开工率为82.2%（+0.9pct）。

    织布：市场进入淡季，需求有所下滑。进入6 月份，下游纺织行业进入传统淡季。国外企业进入夏季高温假期，外需订单减少，国内7-8 月为传统淡季，整体需求可能要等到8-9 月才会重新恢复。目前，盛泽地区喷水、喷气织机开机率70.0%（+0.0%），库存天数为42.5（+0.5）天。

    聚酯瓶片：成本端支撑不足。本周原油价格先扬后抑，聚酯原料价格偏弱整理，导致瓶片价格呈现波动。周初，原油和聚酯原料价格走势偏强，瓶片价格上调；周尾，原油价格大幅下跌，聚酯原料维持弱势，带动瓶片价格成交重心明显回落。整体来看，瓶片价格波动持稳，市场成交情况一般，谨慎观望气氛占据主流。目前PET 瓶片现货价格在5650（0.0）元/吨，行业单吨净利润在469.8（+59.0）元/吨。

    信达大炼化指数：自2017 年9 月4 日至2020 年6 月15 日，信达大炼化指数涨幅为48.32%，石油加工行业指数涨幅为-36.77%，沪深300 指数涨幅为4.09%。

    相关上市公司：桐昆股份（601233.SH）、恒力石化（600346.SH）、恒逸石化（000703.SZ）荣盛石化（002493.SZ）和新凤鸣（603225.SH）等。

    风险因素：（1）大炼化装置投产，达产进度不及预期。（2）宏观经济增速严重下滑，导致聚酯需求端严重不振。（3）地缘政治以及厄尔尼诺现象对油价出现大幅度的干扰。（4）PX-PTA-PET 产业链的产能无法预期的重大变动。