美亚光电(002690):数字化口腔系统解决方案2.0发布会线上召开 口扫产品即将推出

类别:公司 机构:广发证券股份有限公司 研究员:刘雪峰/罗立波/刘芷君 日期:2020-06-17

事件:6 月16 日20:00,公司在线上召开美亚数字化口腔系统解决方案2.0 发布会。根据公司发布会信息,公司数字化口腔系统解决方案2.0 主要包括CBCT、口内扫描仪、CAD 和CAM。将有效实现优化和提升口腔诊疗数字化程度。

    口内扫描仪产品即将推出。根据公司发布会上的介绍,新产品口内扫描仪MyScan 已经开始接受预定,最快的情形下,有望在7 月份正式开始销售。口内扫描仪是公司酝酿多时的新产品,具有速度快(全口扫描3min 左右)、精度高(扫描精度优于15μm)、操作方便(融合全新AI 技术)等特点。我们认为口内扫描仪的推出,有望给公司带来进一步的增长动力,主要基于:1.公司此次推出的口内扫描仪产品竞争力较强,并不输于进口品牌同类竞品;2.公司CBCT 产品拥有6000 多家诊所的客户基础,取得国内市场占有率领先,具有良好的客户基础。

    看好公司医疗影像业务长期发展。围绕光电识别技术,公司在口腔医疗领域推出了国产化CBCT 产品,随着国内口腔医疗市场需求快速释放,CBCT 渗透率快速提升,设备国产化进程持续推进,公司业务呈快速成长势头,并具有相当的发展潜力。此次推出口内扫描仪产品将进一步推进医疗影像业务的发展。此外,根据公司发布会上的介绍,公司也在积极研发其它产品,可能明年也将有新品推出。

    盈利预测和投资建议。预计公司2020-2022 年收入分别为1,772/2,233/2,823 百万元;对应EPS 分别为0.96/1.22/1.57 元/股。基于公司色选机稳健发展,医疗影像业务快速成长的基本面,以及公司较强的综合竞争力,优秀的资产和盈利质量,我们维持公司2020 年55 倍PE 的合理估值,对应合理价值52.93 元/股。继续维持公司“买入”的投资评级。

    风险提示。需求的不确定性风险;新产品研发和销售低于预期风险;市场竞争带来毛利率下滑风险。