饲料行业专题报告之一:如何看饲料禁抗对于行业影响?

类别:行业 机构:长江证券股份有限公司 研究员:陈佳/余昌 日期:2020-06-17

  报告要点

      2020 年7 月1 日起,饲料生产企业停止生产含有促生长类药物饲料添加剂(中药类除外)的商品饲料。我们认为,此次饲料禁抗对于行业影响更多在于长期层面。在未来养殖无抗化背景下,养殖户对于饲料产品质量以及配套养殖技术专业服务将提出更高要求,利好具备研发优势和专业化服务体系的优质饲料企业,重点推荐海大集团。

    饲料禁抗对行业短期冲击有限

      2019 年7 月10 日,农业农村部发布《中华人民共和国农业农村部公告第194号》公告,要求自2020 年7 月1 日起,饲料生产企业停止生产含有促生长类药物饲料添加剂(中药类除外)的商品饲料。我们认为,此次饲料禁抗对于短期行业影响相对有限。从饲料企业端来看,大部分企业从去年起已开始逐步布局无抗化饲料产品的研发和生产,从养殖生产端来看,此次禁抗范围主要为饲料生产端,对于养殖端养殖过程中抗生素使用并未作出明确规定。而抗生素在养殖过程中的的应用效果明显,主要为:1.抗菌、保健,提高存活率;2.促生长、增产量、提高饲料转换效率。因此在中国当下养殖规模化程度仍然较低、养殖技术水平相对落后的背景下,实际生产中抗生素预计仍会发挥重要作用,养殖户私下使用抗生素现象预计仍将存在,全程无抗化养殖预计需要较长时间。

    长期影响:无抗化养殖提出更高技术要求,利好优质饲料龙头由于长期使用抗生素可诱导耐药菌的出现,未来来看,养殖行业从饲料无抗化走向养殖全流程无抗化将是大趋势,而这对于行业的影响主要体现在:养殖户对于饲料的产品质量以及专业的养殖技术服务提出更高要求。从国外经验来看,丹麦在养殖端禁抗后,断奶仔猪死亡率提升了0.7 个百分点,育肥猪的死亡率也提升了0.4 个百分点,整体养殖效率预计下降10%左右。而当下中国由于行业集中度较低,养殖户养殖水平参差不齐,因此在无抗化养殖背景下,初期其养殖效率或将下滑更加明显,因此其对于饲料产品质量和专业化养殖技术服务将提出更高的要求,具备研发优势和专业化服务体系的优质饲料企业将充分受益。此外,由于无抗饲料一般以酶制剂、植物提取物、酸化剂、微生态制剂等作为抗生素的替代物以达到传统饲料的生长水平,因此未来功能性饲料添加剂市场空间有望被打开。从行业空间来看,我们测算饲用抗生素行业空间预计为32.7 亿元,未来抗生素替代品产品规模有望逐步提升,利好相关生产企业。

    投资建议

      整体来看,在无抗化养殖趋势下,具备研发优势和专业化服务体系的优质饲料企业市场份额或将加速提升,其将充分受益,重点推荐海大集团。

      风险提示: 1. 养殖无抗化进展不达预期,公司饲料销量增长不达预期;2. 极端天气对饲料销售造成影响。