电力设备新能源行业周报：多晶硅需求转好 5月动力电池装机平稳

　　一周复盘

    　　本周电力设备及新能源(中信一级)上涨1.58%，领先大盘1.53 个百分点。电力设备子板块中，电气设备下跌0.59%，风电上涨3.84%，光伏上涨3.24%。

    　　此外，新能源车(中证)上涨1.64%，领先大盘1.59 个百分点。

    　　投资观点

    　　电动车及锂电：磷酸铁锂版Model 3 信息披露，继续看好磷酸铁锂产业链；关注特斯拉电池日。

    　　6 月11 日，工信部发布的新车目录披露了磷酸铁锂版Model 3 的详细信息，该车型的电池由宁德时代供应。我们认为，磷酸铁锂版Model 3 将比之前两个标准续航版本（由LG 化学&松下供应的高镍三元电池）更畅销。磷酸铁锂反转逻辑继续演绎，乘用车磷酸铁锂电池份额即将提升，继续看好磷酸铁锂产业链。

    　　特斯拉电池日临近，其搭载的动力电池始终引领行业。公司近两年收购了Maxwell 和Hibar，并且与锂电池专家Jeff Dahn 合作多年，也正在与宁德时代进行联合研究。我们认为，材料层面和工艺层面的创新是特斯拉的重点布局方向，其中材料层面的具体方向包括无钴化（高镍+包覆改性等）和电解液添加剂等，工艺层面的具体方向包括预补锂和干电极技术等，建议投资者积极关注。

    　　重点关注：宁德时代、德方纳米、恩捷股份、璞泰来、国轩高科、亿纬锂能。

    　　光伏：多晶硅订单需求转好，630 抢装有望推进，电池片价格到达支撑位；重点关注内需带动、海外需求复苏下的行情机会。

    　　本周，随着下游多晶环节需求的带动，多晶硅、多晶硅片订单转好，叠加多晶产线检修，多晶硅价格有望上扬。内需向好，国内项目加速行业需求恢复；下半年由于产能投放硅片价格下行压力依然较大，低端产能将进一步被出清；目前，硅料、光伏玻璃价格下行空间不大，需求如转好，四季度价格有望迎来反弹。

    　　（1）中长期看，疫情对经济负面影响持续存在，现在外在表现并未持续发酵，但会在一定程度上影响大盘走势，短线资金和中长线资金存在博弈；（2）前期，海外需求受疫情影响及光伏价格持续下跌因素导致股价下跌，市场已经调减全球光伏装机预期；当前时点我们认为，短期海外疫情利空阶段性出尽，现阶段国内需求正在快速释放，包括电池片价格在内的产业链价格基本到达支撑位；另外海外复工也可使海外需求进一步释放。

    　　在内需和外需预期情况尚可的情况下，Q2 可继续持仓，进一步关注供需、价格数据的更新，再进行仓位调整的判断。

    　　光伏投资主线：

    　　1. 供给端强者恒强，格局愈发集中：具有成本优势及产品适应力的行业龙头，在价格下跌的过程中，销售量基本不会出现问题，反而会通过价格要素，加快市场进一步出清。

    　　重点关注：通威股份、阳光电源、福斯特、福莱特、信义光能、隆基股份。

    　　2. 市场风格带动异质结技术、半导体类行情：光伏技术迭代持续，而高效技术的产业化是超额收益的重要来源，目前看，在竞争产品开始价格战的情况下，设备国产化降价的进度有望快于预期。此外，硅片具有半导体概念的标的也有望受益于科技股行情。

    　　重点关注：中环股份、迈为股份、山煤国际、捷佳伟创、晶盛机电。

    　　3. 特斯拉后续BIPV 产业链热度也需要重点关注。

    　　建议关注：亚玛顿。

    　　电力设备及工控：持续关注电网投资回暖，特高压、充电桩建设进入加速推进阶段。我们认为，2020 年在国家推动新基建投资的逻辑下，电气设备公司业绩将维持较好增长，但客观来讲市场仍对电气设备公司2021 年后业绩持续兑现能力有分歧，建议维持龙头公司持仓，把握二线龙头业绩和细分领域支持力度的预期差。

    　　特高压领域建议关注：许继电气、国电南瑞、平高电气等。

    　　充电桩：截至2020 年5 月全国充电基础设施累计130 万台，同比增长33%。两会中提到，“加强新型基础设施建设，发展新一代信息网络，拓展5G 应用，建设充电桩，推广新能源汽车，激发新消费需求、助力产业升级”；作为新基建中重要的一环，其产业链的投资机会亦需要重点关注。

    　　充电桩设备商、ODM 生产商将直接受益于充电桩建设投资加速，业绩增长确定性高。建议关注提供充电桩ODM 业务的盛弘股份，业绩弹性较大的中恒电气，运营商龙头特锐德。

    　　风电：内需拉动需求快速提升，2020 年风电消纳空间37GW，重点关注后续增量项目国补分配份额、2 到4 季度风电项目赶工，以及疫情对全球供应链的影响。

    　　目前，风电企业陆续复工，疫情影响逐步随国内情况好转而修复，目前看一季度延迟开工，一季报都会受些许影响，目前行业估值比较低，主要基于成长性消退的问题；

    　　风电相关专家、企业申请此前申请2020 年风电竞价项目延迟6 个月并网，但被驳回。我们认为，在2020 年风电消纳空间37GW 明确后，接下来持续跟踪2020 年增量项目国补分配份额情况，并持续跟踪2-4 季度性的赶工、项目落地后的业绩弹性。未来仍需要重点关注全球疫情下上游国际供应链形势恶化程度，如巴沙木、聚氯乙烯等原材料以及主轴承、齿轮箱轴承、IGBT 芯片等部件。

    　　重点关注：日月股份、天顺风能、金风科技（A+H）、运达股份。

    　　燃料电池：氢能汽车领域布局加速；新能源车补贴政策方向落地：以奖代补，推动氢能应用示范区快速发展，补贴技术关键环节。

    　　腾龙股份与新源动力就拓展氢燃料电池业务开展合作。截至2020 年6 月，腾龙股份拥有了新源动力40.36%的股权，正式成为新源动力第一大股东。

    　　6 月4 日，对标特斯拉的“氢能重卡第一股”Nikola 上市，其股价周一迎来暴涨，单日涨幅超100%，股价最高达94 美元/股。

    　　目前，燃料电池汽车产业发展面临一些问题，主要是：核心技术和关键部件缺失，创新意识和能力不强；基础设施建设不足；消费端的补贴政策对推动产业链和基础设施建设的局限性日益显现。

    　　我们认为，氢能汽车补贴方向明确后，需要重点关注结构性机会：抓住核心零部件、系统制造商投资机会，以及关注重点示范区的加氢站建设及燃料电池车销售提升。

    　　重点关注标的：电堆系统：腾龙股份、嘉化能源、亿华通（拟上科创板）、汉缆股份、雄韬股份；区域应用示范：美锦能源、潍柴动力；核心压缩机：

    　　雪人股份。

    　　风险提示：

    　　疫情延续超出预期；新能源汽车销量、海外车企扩产不及预期；风光2020年政策下达进度不及预期；风机招标价格复苏低于预期、产业链原材料价格波动；国家电网投资、信息化建设低于预期风险。