“共振·转折”产品系列之A股周策略:工业企业利润大幅改善 市场维持震荡调整

类别:策略 机构:广州广证恒生证券研究所有限公司 研究员:冯刚勇/马英博 日期:2020-06-12

趋势研判与行业配置

    趋势研判:数据面上,4 月份规模以上工业企业利润大幅改善,同比下降4.3%,降幅比3 月份收窄30.6 个百分点。1-4 月全国规模以上工业企业同比下降27.4%,降幅比1-3 月份收窄9.3 个百分点。上周两会顺利闭幕,此次会议主基调是求稳,体现底线思维,市场需关注后续将出台的一系列政策。六月或将加快创业板注册制的进程,这将是资本市场改革重要的里程碑。总体来看,我国经济持续改善,逆周期调节效果逐渐凸显。A 股市场韧性增强,长期投资价值较高,短期受国际疫情及国际地缘政治关系紧张等因素影响具有不确定性。本周A 股将维持震荡调整的走势。预计央行会继续加强逆周期调节,把支持实体经济恢复发展放到更加突出的位置,扎实做好“六稳”工作,全面落实“六保”任务,不断疏通政策传导。

    配置建议:关注新基建和5G 产业链板块。新基建是一个兼顾短期、长期化危为机挑大梁的政策。作为投资的重要组成部分,短期将会成为中国稳增长的重要抓手,长期可以为经济增长的质量及结构改善提供支撑路径。5G 产业链也将推动“新基建”投资落地,两者将会是政策的重要着力点。

    市场详情:

    要件分析:4 月份规模以上工业企业利润大幅改善市场表现与估值:上周指数震荡调整,板块普遍上涨。截止5 月29 日,上证综指涨1.37%,报收2852.35 点;深证成指涨1.33%,报收10746.08 点;创业板指涨1.95%,报收2086.67 点。板块普遍上涨。其中,休闲服务(10.95%)、轻工制造(5.73%)和商业贸易(4.32%)涨幅居前,仅有通信(-2.86%)和电子(-0.47%)行业下跌。

    流动性:上周央行全周货币净投放量6700 亿元;短端利率整体上升;上周股市合计流入258.94 亿元。

    行业景气观察:中上游原油、水泥价格上涨;下游汽车销售同比大幅上升,家电用品销量均有所上升;BDI 指数环比上升;电影票房同比下降,手机出货量同比增速回升,集成电路产量同比上升,存储器价格下降、面板价格不变。

    风险因素:全球疫情持续蔓延;中美贸易摩擦升级