“共振·转折”产品系列之A股周策略：工业企业利润大幅改善 市场维持震荡调整

趋势研判与行业配置

    趋势研判：数据面上，4 月份规模以上工业企业利润大幅改善，同比下降4.3%，降幅比3 月份收窄30.6 个百分点。1-4 月全国规模以上工业企业同比下降27.4%，降幅比1-3 月份收窄9.3 个百分点。上周两会顺利闭幕，此次会议主基调是求稳，体现底线思维，市场需关注后续将出台的一系列政策。六月或将加快创业板注册制的进程，这将是资本市场改革重要的里程碑。总体来看，我国经济持续改善，逆周期调节效果逐渐凸显。A 股市场韧性增强，长期投资价值较高，短期受国际疫情及国际地缘政治关系紧张等因素影响具有不确定性。本周A 股将维持震荡调整的走势。预计央行会继续加强逆周期调节，把支持实体经济恢复发展放到更加突出的位置，扎实做好“六稳”工作，全面落实“六保”任务，不断疏通政策传导。

    配置建议：关注新基建和5G 产业链板块。新基建是一个兼顾短期、长期化危为机挑大梁的政策。作为投资的重要组成部分，短期将会成为中国稳增长的重要抓手，长期可以为经济增长的质量及结构改善提供支撑路径。5G 产业链也将推动“新基建”投资落地，两者将会是政策的重要着力点。

    市场详情：

    要件分析：4 月份规模以上工业企业利润大幅改善市场表现与估值：上周指数震荡调整，板块普遍上涨。截止5 月29 日，上证综指涨1.37%，报收2852.35 点；深证成指涨1.33%，报收10746.08 点；创业板指涨1.95%，报收2086.67 点。板块普遍上涨。其中，休闲服务（10.95%）、轻工制造（5.73%）和商业贸易（4.32%）涨幅居前，仅有通信（-2.86%）和电子（-0.47%）行业下跌。

    流动性：上周央行全周货币净投放量6700 亿元；短端利率整体上升；上周股市合计流入258.94 亿元。

    行业景气观察：中上游原油、水泥价格上涨；下游汽车销售同比大幅上升，家电用品销量均有所上升；BDI 指数环比上升；电影票房同比下降，手机出货量同比增速回升，集成电路产量同比上升，存储器价格下降、面板价格不变。

    风险因素：全球疫情持续蔓延；中美贸易摩擦升级