华大基因(300676):基因测序龙头 新冠检测先锋

类别:创业板 机构:国信证券股份有限公司 研究员:朱寒青/谢长雁 日期:2020-06-12

  基因测序全产业链布局,覆盖五大业务板块

      1999 年华大集团为人类基因组计划而生,以“产学研”一体化的发展模式引领基因组学的创新发展。公司积极向上下游拓展,集团层面下的华大智造自主研发推出国产测序仪,降低测序成本;公司主营业务覆盖生育健康、肿瘤防控与转化医学、感染防控、多组学大数据服务与合成及精准医学检测综合解决方案五大板块,产品管线丰富,研发投入巨大;公司拥有丰富的科研项目经验和优秀的数据处理分析能力。

    新冠检测:火眼实验室提供检测服务,出口订单弹性

    6 月11 日,全球新冠肺炎累计确诊病例约744 万例,海外疫情仍然严峻,新冠检测需求估计将持续全年。截至4 月底,华大基因新冠病毒检测试剂盒日产能可达200 万人份/天,国内获批并已取得包括欧盟、美国、日本、澳大利亚、新加坡、加拿大等海外多国认证。海外订货已覆盖80 余个国家和地区,4 月底已累计发货超过2000 万人份。4 月27日宣布将为沙特阿拉伯提供新冠病毒检测综合解决方案,合同总金额不超过2.65 亿美元。随着疫情的全球化发展,华大基因又推出了火眼实验室(气膜版),在阿联酋、文莱、塞尔维亚等28 个国家和地区筹建运营,累计检测样本量逾100 万例(截至5 月31 日)。我们保守估计公司全年出口在3000 万-6000 万人份,弹性巨大。

    首次推出员工持股计划

      公司已于6 月3 日完成回购400 万股,价格109.10-125.00 元/股,累计4.82 亿,将用于员工持股计划,覆盖董监高及核心业务人员,共计不超过100 人,业绩考核目标为2020、2021 年度净利润增长50%、17%。

    风险提示:行业竞争加剧等,产品研发、上市不及预期、政策变化等 投资建议:新冠检测业绩弹性大,维持“买入”投资评级保守预计2020-2022 年归母净利润11.95/5.27/6.16 亿元,增速333%/-56%/16%,当前股价对应PE 为42/95/81x。公司作为基因测序龙头公司,全产业链布局,新冠检测业务弹性巨大。参考行业可比公司,按照46.5-55.8XPE,公司合理价值在139-168 元,具有11%-33%空间,维持“买入”评级。