中国PE二级市场2020年发展趋势及展望：在不确定时代寻找确定性

需求

    国内PE二级市场渗透率较低，有较大提升空间

    对标全球PE二级市场占VC/PE市场的渗透率（7%），我国2019年整体PE二级市场的渗透率仅为0.5%。未来市场规模存在较大提升空间。

    供给

    供给端需求叠加新冠疫情，PE二级资产/份额交易折价率或将扩大从国内供给端来看，受存量VC/PE基金密集到期、金融机构违约、中小企业融资难、自然人流动性匮乏等因素，叠加新冠疫情的双重影响，出让需求将进一步扩大。供给提升将致使资产交易折价率扩大。

    架构

    复杂交易架构案例星上升趋勢

    2020年初，君联资本、昆仲资本两笔复杂交易的相继完成，预示着我国对PE4 二级市场的认知正逐渐升级。目前国内PE二级市场中，简单份额转让交易占比87%，而复杂交易如份额/资产打包、接续基金、基金重组等由于操作难度高，具备估值定价及交易执行能力的管理人较少，目前处于蓝海状态。

    挑战

    PE二级生态有待进一步完善

    PE二级市场对于买方管理人从项目挖掘到估值定价、交易执行的经验及能力均提出了较高要求，人才储备和生态环境还有待进一步完善。