奥飞数据(300738)：收购旧有土地用于IDC建设 业务布局上海

　　事件

    　　公司于2020年6月10日公告称，将以2.5亿收购上海永久节能墙体材料有限公司，主要着眼于上海永久上海市浦东新区航头镇的约5.3万平方米的自有土地，公司计划将在此处建设数据中心。

    　　简评

    　　1、围绕一线城市布局，IDC再下一城。

    　　公司原有IDC业务在北京、广州、深圳等一线城市有布局，此次收购主要着眼于收购标的约5.3万平方米自有土地，计划用于建设数据中心，公司IDC业务再下一城。在四个一线城市均有布局，对优质客户具有较强的吸引力。公司持续增强一线城市IDC的服务能力，扩大市场占有率。

    　　2、公司机柜数持续快速增长，成长空间可期。

    　　按照年报显示，公司2019年底可用机柜约7200个，我们预计此次收购如正常交付IDC，将为公司带来上万机柜的新增，预计2020年底公司机柜数将超过1.5万个，2021年底将接近3万个机柜。

    　　由于公司新增机柜数较多，后续随着新建机柜占总机柜的比重下降，总体收入和利润将也将快速释放，未来成长空间较大。

    　　3、定增募资建设IDC项目，新基建政策加快行业发展。

    　　公司此前发布公告，根据市场需求和战略布局安排，拟定增募资为建设IDC项目。近期公布的新基建政策，包括大数据中心建设，主要为满足互联网、云计算厂商对于IDC的需求，在供应端加快IDC行业发展，利好IDC相关的上市公司。

    　　4、下游客户需求旺盛，一线城市供不应求。

    　　随着互联网、云计算的快速发展，一线城市作为企业上云、高端互联网用户的集中地，云厂商和互联网企业IDC需求旺盛，我们预计公司在保持第三方IDC的独立性下，具备与其他互联网、云计算厂商及金融机构的合作机会，后续有可能为更多的客户提供IDC租赁服务。

    　　5、上调公司盈利预测，维持“买入”评级。

    　　考虑到公司在上海新落地IDC项目主要在2021年交付，我们调整公司2020年、2021年盈利预测，分别为2.02亿元、2.94亿元，与上次盈利预测相比，分别上修6%，22%，目前市值对应PE倍数分别为47X、32X，对应EV/EBITDA倍数分别为27x、17x，公司未来几年成长弹性较大，维持“买入”评级。

    　　6、风险提示：市场波动风险；IDC项目建设交付延期