长城汽车(601633):长城炮销量表现强势 皮卡市占率大幅提升

类别:公司 机构:上海证券有限责任公司 研究员:黄涵虚 日期:2020-06-11

公司动态事项

      公司发布2020年5月产销快报,5月销量为8.19万辆,同比增长30.92%,环比增长1.33%,1-5月累计销量为31.31万辆,同比下降27.24%。

    事项点评

      5 月销量同比高增长,增量来自哈弗M6、长城炮、风骏公司汽车销量5 月同比实现高增长,环比微增,皮卡车型贡献较大。

      同比增量主要来自于哈弗M6、长城炮和风骏三款车型,其中哈弗M6和长城炮同比增量10000 辆左右,风骏同比增量在4400 辆左右;环比增量来自于风骏和长城炮,增量分别在4800 辆和2000 辆左右。纯电动品牌欧拉环比改善,R1 销量回升至2000 辆以上。

      长城炮销量表现强势,推动公司皮卡市场占有率大幅提升长城炮系列去年9 月上市以来销量表现强势,除今年2 月外月销均在5000 辆以上,推动公司占有率持续上升,目前公司皮卡市场占有率接近50%,较2018 年和2019 年的29%和33%大幅提升。近期长城炮越野版本上市,售价16.98 -19.98 万元,定位高于商用版本(9.78-12.88万元)和乘用版本(12.68-15.98 万元),助力皮卡品牌向上突破。长城炮柴油车版本预计7 月上市,未来将形成更加丰富的产品谱系。

      哈弗全新SUV 车型预计三季度上市,有望带来新增长点哈弗品牌将推出全新品类SUV 车型哈弗大狗,新车型基于全新平台打造,结合了城市SUV 和越野车的特点。哈弗大狗计划三季度上市,有望在目前的H 系列、F 系列、M 系列基础上带来新增长点。

    投资建议

      预计公司2020年至2022年EPS为0.46元、0.53元、0.61元,PE为18倍、16倍、14倍,维持“增持”评级。

    风险提示

      汽车销售不及预期的风险、行业政策变化的风险等。