2020年房地产行业第23周周报:楼市复苏 房企加速促销售 抓回款

类别:行业 机构:国都证券股份有限公司 研究员:王树宝 日期:2020-06-11

行业一周表现与估值

    本周房地产板块上涨3.03%,沪深300 上涨3.47%,上证上涨2.75%。20年动态市盈率7.31 倍,21 年动态市盈率6.01 倍。

    行业判断

    本周板块跑输指数。本周中介机构披露5 月份房企数据,通过克尔瑞数据来看,2020 年5 月,市场成交持续复苏,企业销售进一步上扬。市场层面,5 月重点监测城市成交量环比增长19%,近半数城市成交同比转正。多数二三线城市成交环比继续回升。企业层面,TOP100 房企5 月单月业绩规模环比增长21.3%,同比增速自4 月转正后进一步显著提升至12.2%。2020 年1-5 月TOP100 房企累计全口径业绩降幅自3 月以来继续收窄,同比下降7.9%。预计6 月,房企将进一步加紧供货、加大去化力度,在冲刺半年度业绩的同时,力争将疫情对销售的负面影响降至最低。对于房企而言,虽然疫情影响逐渐减弱、一季度以来市场持续复苏,但今年企业整体的去化压力仍然较大。特别是受疫情影响销售承压,出于对现金流安全的考虑,“促销售、抓回款”仍是房企今年年内的重要目标。展望6 月份在目前的销售窗口期,房企除了纷纷加紧供货外,还积极加大营销去化力度,将疫情的负面影响降至最低。一方面,部分房企对缩短认购签约付款时间、高首付比例、一次性付款等提供折扣优惠。另一方面,房企线上营销活动延续,多渠道营销加码。房地产作为国家经济支柱之一,在本身经济下行压力较大及2020 年经济开年受制的前提下,国家对房地产调控相关政策主基调不变,但是在维持稳定的基调下,部分城市有望进一步适度放宽。当前行业板块估值的平均在6X 左右,当前处于明显低估状态考虑到目前板块2020年业绩确定性强,板块估值较低,股息率仍处于高位,此外政策弹性有望带动估值弹性修复。建议积极关注业绩稳健,有避风港属性的龙头类公司。

    我们继续看好地产龙头公司在2020 年的估值修复行情,建议积极关注招商蛇口,万科A,招商积余。

    本周(2020.5.30—2020.6.5)成交

    22 个城市本周成交457.5 万平方米,环比下降15.6%,同比上升22.7%。

    累计成交方面,一线累计完成去年的33.6%,二线完成去年的33.5%,三线完成去年的29.8%。

    公司和行业要闻

    1、 5 月成交持续回暖

    2、 5 月贷款活跃, 房贷猛增信用卡贷款回暖

    风险提示:严厉的调控措施和房产税推出力度和广度超出预期。