早间评论
宏观：
资金面：6 月5 日（周五），央行进行1500 亿元7 天期逆回购操作，当日有3000 亿元逆回购到期，净回笼1500 亿元，上周累计净回笼4500 亿元。本周三、周四公开市场分别有700 亿和1500 亿逆回购到期。点评：银行间资金面紧张，货币市场利率涨跌互现。银存间质押式回购1 天期品种报1.5687%，跌36.36 个基点；7 天期报1.9351%，跌4.68 个基点；14 天期报1.7880%，涨19.63 个基点；1 个月期报1.8149%，涨5.6 个基点。
消息面：美国5 月季调后非农就业人口增加250.9 万人，创1939 年以来美国历史上单月新增就业人数最多的一次，预期减少800 万人，前值减少2053.7 万人；失业率13.3%，预期19.8%，前值14.7%。点评：美国5 月非农数据大超预期，风险资产受到提振。但美国劳工统计局发声明承认，由于数据分类方式出现错误，官方公布的失业率相对于实际水平可能较低。随着美国经济的复工，美国就业市场有望进一步修复。
数据面：以人民币计，中国5 月出口同比增长1.4%，预期降3.2%，前值增8.2%；进口下降12.7%，预期降3.8%，前值降10.2%；贸易顺差4427.5 亿元，增加60.6%。以美元计，中国5 月出口同比下降3.3%，预期降9.8%，前值增3.5%；进口下降16.7%，预期降9.4%，前值降14.2%；贸易顺差629.3 亿美元，增加52.9%。点评：受国外疫情和全球经济衰退影响，中国5 月进出口数据回落，外贸企业承压。但5 月数据表明，国内出口仍存在韧性，随着海外经济的复工，外需存在超预期的可能。
国债策略面：此次新冠肺炎疫情对全球经济增长有较大冲击，各国央行加大货币政策的宽松力度，流动性有望延续宽松。但是，国内货币政策整体稳健，财政政策加大了对冲力度，4 月金融数据证实了宽松的信用条件。当前，生产和消费已有明显修复，预计国内经济将进一步改善，在十年期国债收益率处于历史较低水平的背景下，当前国债市场恐处于牛熊转换阶段。预计十年期国债期货再创新高的可能性不大，建议投资者择机做空。
股指：
上证指数高开0.13%，地摊经济概念持续发酵。A 股震荡走高，上证指数收盘涨0.4%，创业板指涨0.7%。券商及金融科技板块午后发力；RCS、广电系、航空板块走强；地摊经济概念股明显分化。北向资金全天净买入43.39亿元，为连续10 日净买入；上周累计净买入额超240 亿元。申万一级行业涨跌互现，休闲服务领涨，涨幅为3.5%；农林牧渔领跌，跌幅超2%。截至6 月4 日，沪深两市融资融券余额为10978.19 亿元，比前一交易日回升了近20亿元。
期指各主力合约早盘震荡走弱，但午后触底反弹均收涨，IF 主力合约领涨，涨幅近0.7%。各主力合约持仓量和成交量均有不同程度的回升。
消息面：据上证报，精选层落地箭在弦上，最近多家拟精选层公司更换保荐券商。已有181 家挂牌公司宣布备战精选层，其中有56 家拟精选层公司“官宣”之后更换保荐券商，占所有拟精选层公司总量30.94%。另据证券时报，精选层审查提速！47 家申报公司进入“已问询”。在回复第一轮问询后，颖泰生物和艾融软件将于6 月10 日“上会”。另外，投资新三板公募基金在迅速推进。上周三，6 只可投新三板基金拿到首批批文，两天后其中的5只基金便陆续发布招募说明书，定于6 月10 日同时发售。5 只产品都设置了募集上限，合计120 亿元。（评：新三板精选层改革提速，挂牌公司，券商，基金公司等各方加速备战。）策略方面：中短期策略方面各主力合约可考虑近期回调买入，可适度调高多单入场区间。
螺纹、铁矿：
上一交易日，螺纹钢、热卷、铁矿石期货主力合约出现回调。现货价格方面，唐山普碳方坯最新价格报3310元/吨，上海三级螺现货价格在3620-3650 元/吨，上海热卷报价3610-3630 元/吨，PB 粉港口现货报价在763-780元/吨。螺纹钢中期走势主要取决于国内基本面变化。当前，螺纹钢下游需求仍处于旺季，螺纹钢现货市场成交维持在高位，螺纹钢库存持续下降，我们对螺纹钢期货价格中期走势仍持谨慎乐观态度。铁矿石港口库存持续下降创出年内新低是近期推动铁矿石期货价格上涨的核心因素，巴西新冠疫情爆发可能对铁矿石供应构成的影响也引人关注，铁矿石价格将维持强势。操作上，建议投资者已建多单持有，未入场者关注回调买入机会。
策略方面：建议投资者已建多单持有，未入场者关注回调买入机会。
焦煤、焦炭：
5 日，J09 合约高位震荡。炼焦煤市场稳中有降，山西柳林低硫主焦降30 元/吨，多数煤企表示短期仍存销售压力，前期降价后成交氛围冷清，下游焦化仍按需采购，部分有调整配煤结构情况，整体需求收窄，库存压力较大。
吕梁主焦煤报820 元/吨。进口焦煤各海关通关难度持续加大，但港口焦煤库存不断下降，一类煤报价117.25 美金，二类煤报价在97.5 美元/吨，价格进一步下跌空间有限；蒙煤通关基本恢复，近期288 口岸，策克口岸目前通关保持在500 车和300 车左右。焦炭方面，焦企开工小幅增加，焦化厂逐步复产，钢厂采购平稳。华北地区多家焦化厂开始第四轮提涨100 元/吨，山东个别钢厂已接受焦炭第四轮提涨50 元/吨，多数尚在商谈中。唐山准一级到厂1840-1870 元/吨。外部市场看，VALE 再度面临发货的不确定性，且发达经济体数据进一步改善。
综上，双焦多空因素交织，J09 合约空单平仓。
原油：
上一个交易日因OPEC 召开会议且美国非农数据远优于预期，布油大幅上行。能源市场值得关注的消息和数据：
1. 美国能源信息署（EIA）周三公布的数据显示，截至5 月29 当周，美国原油库存下降210 万桶，至5.323 亿桶，分析师预期为增加300 万桶。2. 美国能源服务公司贝克休斯周五发布报告，截至6 月5 日当周，美国活跃钻机数减少17 座至284 座，至历史最低水准。3. 据外电消息，美国商品期货交易委员会（CFTC）周五公布的数据显示，截至6 月2 日当周，对冲基金和基金经理增持美国原油期货和期权净多头头寸225 手，至401018 手。
行情研判：沙特调高原油售价，接着进一步减产，原油价格战一去不复返，沙特与俄罗斯成为原油支撑因素。
新冠病毒疫苗传来好消息，经济活动有望增强。OPEC+会议结果超出市场预期，OPEC+再次成为油价的稳定剂，持续到今年年底，原油站上40 美元，迈向50 美元。
策略方面，建议SC2008 合约偏多操作。
燃料油：
新加坡6 月4 日消息，受原油价格下跌提振，近月超低硫燃料油较迪拜原油裂解价差周四升至每桶6.70 美元的逾一周高位，尽管库存增加。此外，新加坡企业发展局（ESG）公布的数据显示，截至6 月3 日当周，新加坡包括燃料油及低硫含蜡残油在内的残渣燃料油（沥青除外）库存攀升88000 桶，至两周高位的2568.5 万桶。当周，包括石脑油、汽油、重整油在内的轻质馏分油库存增加161.8 万桶，至四周低位1580.9 万桶。当周，中质馏分油库存下滑298000 桶，至两周低位1462.6 万桶。
行情研判，原油走强，燃油期货料追随。
策略方面，建议Fu2009 偏多操作。
PTA：
上一个交易日PTA2009 震荡上行，收于3700 元/吨。上游PX 市场任意7 月船货递盘507 美元/吨CFR 中国，报盘507 美元/吨CFR 中国；任意8 月船货递盘530 美元/吨CFR 中国，报盘530 美元/吨CFR 中国；现货市场PTA 报盘2009 贴水95-100 自提，递盘贴水105 自提，现货商谈参考区间3550-3640 自提。日内PTA 买盘以贸易商级聚酯工厂为主，现货市场成交约4000 吨；下游聚酯整体成交气氛略显一般。其中涤纶长丝产销35%，涤纶短纤产销60.15%，聚酯切片产销43%。
行情研判，本周PTA 开工或出现攀升，上海石化40 万吨装置计划6 月14 日重启，汉邦石化220 万吨计划6月中附近重启，但是存在一定不确定因素。另外，佳龙石化、扬子石化、蓬威石化、利万新材料、天津石化以及汉邦石化1#仍处于停车阶段，重启时间待定。预计本周PTA 开工区间提升至87%-92%，不排除存在意外检修停车的可能。
策略方面，建议TA2009 合约偏多操作。
塑料：
上一个交易日L2009 小幅震荡，收于6630 元/吨。PE 市场价格下跌，华北线性跌50-100 元/吨，高压跌50-100元/吨，低压各品种部分跌50-100 元/吨；华东部分线性跌50 元/吨，高压跌50-100 元/吨，低压部分膜料、中空和拉丝跌50-100 元/吨，注塑跌50 元/吨；华南部分线性跌50-100 元/吨，部分高压跌50 元/吨，低压部分拉丝、中空和注塑跌50 元/吨。线性期货低开运行，部分石化下调出厂价，加之临近周末，场内交投气氛偏清淡，持货商让利报盘出货，下游终端接货意向欠佳，实盘侧重一单一谈。国内LLDPE 主流价格在6600-6950 元/吨。
行情研判，从产品结构来看，低压管材生产比例环比上升，高压、低压中空、低压膜和线性的生产比例环比下降，低压注塑和拉丝的生产持稳。库存方面，截止上周四石化合成树脂库存在73 万吨，环比上升2.5 万吨，同比下降11.5 万吨，库存压力依然不大。本周来看，石化检修损失量在5.8 万吨，环比增加0.89 万吨，港口库存有累库迹象，供应端存在压力。需求方面，除包装行业开工小幅提升外，其他行业平稳为主，下游工厂对于高价原料接受能力有限。综合来看，本周市场或将弱势震荡，以消化前期涨幅为主。
策略方面，建议L2009 合约偏多操作。
铜：
现货方面， 上一交易日上海电解铜现货对当月合约报贴水40 元/吨~平水，现货全面贴水后，市场逢低买盘主动性增加，下游按需补货，成交以投机商交投为主，贸易交投热情有所转暖，贴水之下成交较昨日有改善。铜市基本面近期偏中性，随着疫情后下游企业开工率增加，及全球疫情下货运受到影响到港库存减少，铜库存压力有减弱趋势，建议后市继续关注国际疫情动态及国内复工影响。库存方面，6 月5 日上期所铜减少1 吨至44058 吨。
策略方面：沪铜2007 合约建议谨慎观望。
铝：
现货方面，上一交易日上海电解铝现货升贴水在升水90 至升水130 元/吨附近，市场成交较为清淡，持货商虽积极出货，但中间商预计后期升水收窄，接货意愿不强，买卖双方交投一般。下游今日按需走货为主，华东整体成交平平。沪铝基本面短期整体中性偏空，铝锭库存开始有下滑倾向，加之外围市场宽松政策刺激市场情绪，铝市需求预期略有增强。目前铝价上冲势头放缓，下游房地产基建等行业对铝市需求的刺激力度仍存不确定性，加之当前涨幅已超出成本线，铝后市行情仍不容乐观，当前铝价已在成本线上方，后市仍有下跌空间。库存方面，6 月5 日上期所铝减少501 吨至104662 吨。操作上建议关注复产及库存变动情况。
策略方面：沪铝2007 合约建议谨慎观望。
粕类：
美豆收盘上涨，因为出口需求改善。美国农业部周五早间表示，美国私人出口商向未知目的地销售58.8 万吨大豆。CFTC 持仓显示基金减持美豆期货净多头寸，增持美豆粕期货净空头寸。阿根廷大豆收割工作已经临近尾声，完成约98.6%，大豆产量可能达到29.7 亿蒲式耳。国内方面，本周油厂开机率继续回落但仍处于同期最高水平。上周油厂大豆库存小幅回升仍处于同期中高水平，油厂豆粕库存继续回升至同期中低水平。下游生猪养殖盈利继续小幅回升仍处于历史高位水平，肉禽养殖亏损继续收窄，亏损处于中间水平。上周山东地区大型饲企豆粕库存回升仍至同期中间水平。据天下粮仓调研团队的调查数据显示，纳入调查的全国1135 家饲料企业4 月份饲料总产量为1011.29 万吨，环比增幅在15.95%，其中猪料增幅在13.73%，禽料增幅在19.18%，水产料增幅在22.57%。现货方面，连云港益海豆粕2870，涨10，东莞富之源2690，持稳。进口大豆盘面榨利有所收窄，但仍有空间。
策略方面，建议豆粕9 月合约回调至前低区域及5 周均线附近可以考虑多单介入。
油脂：
美豆油收盘上涨，追随国际原油市场的涨势。CFTC 持仓显示基金增持美豆油期货净多头寸。马棕收盘上涨，扭转周四的跌势，因为随着越来越多的国家放松新冠疫情造成的封锁限制，有迹象显示需求恢复。因公共节日，马来西亚市场周一休市。加菜籽收盘上涨，延续周初的涨势，尽管加元汇率走强。国内方面，外出就餐有所回升，且各地学校陆续开学预计油脂需求将有所恢复。上周油厂豆油库存继续回升仍处于同期中低水平。菜油上周库存小幅回升处于同期最低水平。棕榈油库存回落处于同期最低水平。国内油脂库存面偏多程度略有减弱。现货方面，张家港1 级豆油折盘面5660，涨40；广东棕榈油5200，持稳。
策略方面，棕榈油9 月多单少量考虑减仓持有，回调至5 周均线附近加仓。
棉花：
5 日，上周国内郑棉大幅上涨约4%，是外盘带动上涨；外盘周五上涨3%，在国内夜盘收盘后再度大幅上涨，主要因美国德州干旱的影响，市场预期德州将减产40 万吨，这引发了低估值下上涨。从国内棉花产业链上来看，国内供给充足，商业库存处于历史同期高位；同时消费大幅下滑，叠加目前国内进入季节性消费淡季，消费难有起色，从产业链供需两个角度来看，呈现供需双弱的局面。
逻辑：中短期棉花基本面偏弱，同时叠加中美紧张关系似乎有所升温，国内棉价上涨动力或有限。
策略方面：观望。
白糖：
5 日，国内郑糖冲连续冲高回落，国内现货报价5380 左右；外盘原糖探底回升，大幅上涨2.5%，整周大幅上涨约10%，连续4 日大幅上涨，攀升至逾两个月来最高水平，主要受近期原油价格持续上涨。上周国内公布的产销数据显示，截止到5 月月底，国内库存410 万吨，这基本在预期内，国内库存压力不大，低于过去几年；在需求方面，随着气温的升高和国内疫情的缓解，国内消费边际改善。在一个供需平衡的年度，我们认为进一步下跌空间或有限。
逻辑：国内供需平衡，在成本支撑的作用下，价格进一步下跌空间或有限，建议分批做多。
策略方面：建议多单中长期持有，或逢低做多。
