长安汽车(000625):三箭齐发 强势难挡

类别:公司 机构:太平洋证券股份有限公司 研究员:白宇/赵水平 日期:2020-06-09

  事件:长安汽车公布5月销量数据,自主销量达到7.9万台,同比增长63%,长安福特销量2.4 万台,同比增长229%,长安马自达销量1.4万台,同比增长50%。

      1、自主合资三箭齐发,销量强势难挡。5 月长安自主、长安福特、长安马自达均取得了极佳的销量成绩,远远超越行业整体恢复水平,显示了极强的产品周期和自身调节能力。

      2、自主新品牌产品开启新市场空间。5 月长安自主在传统长安品牌车型继续强势的背景下,启动了新的“引力”细分子品牌首款车型Unit-T的上市,受到市场的认可,成为5 月长安自主强力增长的主要推动力。

      3、福特销量稳健上升,低渠道库存体现复苏质量。长安福特NDSD 公布的5 月终端零售销量数据2.1 万台,基本与公告批发销量相等,整体长安福特渠道库存相对较低,但销量高增,这显示长安福特本轮复苏极其健康。

      4、马自达锦上添花,小众车也有春天。5 月在新车型CX-30 的带动下取得了少有的高速增长,长马一直产品线较短,随着新车型的不断上市,长安马自达或将摆脱过去小众品牌的印象,逐步攀升至大众品牌销量水平。

      投资建议:整车中长安更具弹性。二季度开始乘用车拐点趋势明显,建议增配优质乘用车公司,我们预计长安汽车 2020、2021 年净利润40 亿元、60 亿元,维持“买入”评级

      风险提示:行业复苏不达预期,新车销量表现不及预期