医疗健康:板块长期逻辑不变 “互联网+”加速医药产业格局重构

类别:行业 机构:中国国际金融股份有限公司 研究员:屠炜颖/邹朋 日期:2020-06-07

  行业近况

      行情回顾:过去一周A 股医药股板块指数上涨3.15%,上证综指上涨2.75%,深证成指上涨4.04%,创业板指上涨3.82%。

      评论

      医疗健康各版块表现良好。过去一周整体市场表现亮眼,医药板块整体表现良好。

      从子版块来看,中药上涨2.27%,医疗器械上涨1.83%,化学制药上涨4.30%,医疗服务上涨4.16%,生物制品上涨3.24%,医疗商业上涨0.19%。我们认为,医疗器械板块主要受益于国内公共卫生加速建设带来的医疗器械产品需求持续上升,板块长期逻辑通顺;此外,北京市卫健委发布《北京市中医药条例(草案公开征求意见稿)》1,同时受益于新冠疫情以来中医药价值受到认可,中医药板块表现良好。

      器械集采加速,短期政策扰动不影响医疗健康板块长期发展逻辑。根据国家医保局官网信息,5 月28 日上午,国家医疗保障局副局长陈金甫主持召开高值医用耗材集中采购改革座谈会,同时结合近期各省市落地的高值耗材集采相关政策,我们认为,市场对于未来器械集采加速形成一定预期。此外,我们预计下半年仿制药新一轮集采目录或将发布,仿制药集采和新药医保谈判或将在下半年进行,医药板块或将受到一定扰动。我们认为,医疗健康需求存在刚性,且随着健康意识提升,需求或将进一步扩容,短期政策扰动不影响医疗健康板块长期发展逻辑。

      “互联网+”加速医药产业格局重构。随着Health-tech 的不断渗透,医药产业传统链条式发展格局正在面临重构,以阿里等为代表的流量平台突破传统上下游线性关系,升级为以消费者为中心、网状结构的平台化发展模式。我们认为随着医、药、险等领域信息化基建全面推进,大健康全域数据网络有望形成;同时,以消费者为中心的不同消费场景有望实现流量击穿,使得大健康数据与更多生活、工作场景融合,用户画像越来越立体,千人千面的全生命周期健康服务或将更加精准、贴近消费者深层次需求,我们预计医药产业正在拉开数据化时代序幕。

      估值与建议

      本周推荐标的:A 股:恒瑞医药、迈瑞医疗、通化东宝、丽珠集团、凯利泰、凯莱英、九州通。H 股:阿里健康、中国生物制药、石药集团、东阳光药、上海医药、国药控股、启明医疗。

      风险

      新药研发结果低于预期,药品集采进度超预期。