电子行业月报:强者恒强 关注消费电子、半导体设备和材料领域
投资要点:
市场运营情况
2020 年1 月1 日至5 月31 日,申万电子板块涨幅为4.47%,电子各板块中,半导体上涨29.49%,光学光电子下跌6.57%,元件上涨10.22%,电子制造下跌2.34%,其他电子上涨3.30%。沪深300 指数下跌5.60%,电子行业跑赢沪深300 指数10.07 个百分点,受益于5G 周期以及国产替代的影响,申万电子板块整体表现延续开年以来的走势,优于大盘。个股涨跌方面,漫步者、佛山照明、共达电声涨幅居前,退市保千、茂硕电源、*ST 雪莱跌幅居前。截止5 月底,韦尔股份、锐科激光、海康威视北上资金持股比例较高,分别为19.08%、17.88%、17.03%,相比于四月末,北上资金对锐科激光、韦尔股份、歌尔股份的增持比例较大,增持股数分别为0.03、0.06、0.50 亿股,占流通股分别提升了4.32%、3.53%、2.46%。
月度重要数据
半导体行业景气度回升,5 月底,费城半导体指数为1852.49,环比增长7%,同比增长42.92%,台湾半导体指数为202.23,环比减少2.16%,同比增长25.52%。半导体设备和销售额维持增长,2020 年4 月,北美半导体设备出货额为22.62 亿美元,同比增长17.20%。2020 年4 月,全球半导体销售额为344.3 亿美元,同比增长6.10%。由于疫情的冲击,液晶电视面板价格持续下滑。2020 年4 月,液晶电视面板出货1970 万片,同比减少17%。2020年1 季度,全球PC 出货量为5324 万台,同比减少8.97%。全球平板电脑出货量为2460 万台,同比减少18.20%。随着5G 换机周期的到来,消费电子景气度回升,国内手机出货量回升明显,在四月份出货量为4173 万台,同比首次转正,为14.20%。其中5G 手机出货量为1638 万台,渗透率持续提升。根据IDC 数据,各大产商在一季度均有一定程度的销量下滑。
投资策略
半导体领域,本月美国制裁加强制裁华为,美国工业和安全局(BIS)这次直接瞄准任何使用到美国技术对华为出口的产品,但并没有进行出口禁运,而是要求所有涉及到相关产品对华为出口的企业,需要向美国工业和安全局(BIS)申请出口许可。台积电是华为海思半导体先进制程的芯片制造商,华为的消费电子新品的5nm 芯片的制造前景堪忧。进一步,如果按照这一政策,国内的中芯国际、华虹半导体也存在许可的风险。回顾历史,半导体行业的相互的开发和信任造就了半导体大分工的行业模式,而随着中美贸易摩擦的愈演愈烈,此种信任已经开始出现裂痕,目前已经有从贸易战转变为科技战的趋势。我们认为,此次制裁将显著加剧国产替代的步伐。目前国内产商的能力越来越强,产品的种类愈来愈多,随着资金、技术、人才的持续投入,国内优质的材料和设备产商值得长期关注。
消费电子领域,随着5G 换机周期的到来,消费电子景气度回升,国内手机出货量回升明显,在四月份出货量为4173 万台,同比增长14.20%。其中5G手机出货量为1638 万台,而且随着手机的价格逐渐下探至千元,5G 手机的渗透率将持续提升。目前在中低端机上手机的摄像头在拍照性能的持续追求,逐渐采用三摄或四摄,光学领域一直维持较高的景气度。我们看好消费电子持续发力。
面板领域,疫情导致显示面板的需求持续下滑,面板行业价格持续下跌。但随着居家办公和网上教学的工作和生活模式的持续推广,据预测,二季度显示器面板出货量将达到3840 万片,同比增长8.6%。在连续下跌5 个季度之后,有望首次迎来正增长。随着近期首个Mini-LED 商用显示屏团体标准发布,Mini-LED 有望飞速增长。我们认为,人眼对显示技术的追求是永无止境的,目前这一技术路径得到了厂商的认可,Mini-LED 行业值得长期关注。
我们推荐长盈精密(300115),信维通信(300136),生益科技(600183)国星光电(002449),立讯精密(002475)。
风险提示:宏观经济风险、公司业绩不及预期、技术发展不及预期。