金地集团(600383)公司点评:5月销售回暖 拿地积极但地价略升

类别:公司 机构:天风证券股份有限公司 研究员:陈天诚 日期:2020-06-05

  事件:

      公司公布5 月经营数据:2020 年1-5 月,公司累计实现签约面积311.1 万平方米,同比减少2.81%;累计签约金额678 亿元,同比增加4.84%。

      点评:

      5 月单月销售大幅提速,或主要由于竣工后供货量增加显著,且伴随市场恢复明显,单月成交放量显著,累计增速回正。2020 年5 月,公司实现单月实现签约金额228.1 亿元,yoy56.88%大幅放量,单月实现签约面积100.4万方,yoy32.80%。1-5 月,累计签约金额678 亿元,同比增速回正至4.84%,累计实现签约面积311.1 万平方米,同比减少2.81%;累计销售均价2.18万元/平,与前期相比单位面积价格略有上升。

      拿地方面,在多地拿地优惠政策鼓励下,公司拿地积极度较高。5 月单月新增计容建面125.80 万方,1-5 月累计新增计容建面336.41 万方,yoy-13.47%,新增拿地均价0.72 万元/平,基本持平,地售比0.33,比去年同期有所下降,累计拿地销售金额比0.36,拿地积极性有所提升。从新增土储区域来看,新增地块主要位于上海、北京、武汉等高能级城市,以及福州、大连、唐山、太仓等高潜力区域,此外公司在呼和浩特拿地较多,控制均价稳定。

      投资建议:

      公司为老牌地产龙头企业,呈现出财务稳健、投资审慎的运营策略。公司一季度拿地态度审慎,但4、5 月份均开始加大力度,投资力度逐步恢复。

      同时公司Q1 开工积极,为二季度及后续推盘提供动能,后续有望随着公司推货量的稳定,销售保持稳健增长。基于此,我们维持对公司的预期:

      20-22 年归母净利润分别为119.08、138.21、159.08 亿元,对应EPS 分别为2.64、3.06、3.52 元/股,对应PE 为5.17、4.45、3.87 倍,维持“买入”

      评级。

      风险提示:房屋价格大跌、销售不及预期、宏观经济波动。