新三板TMT板块2019年报点评:59.96%企业净利润有所提升 拟入精选层营业收入同比增长中值15.01%

类别:行业 机构:广州广证恒生证券研究所有限公司 研究员:魏也娜 日期:2020-06-04

  新三板TMT 板块2019 年报披露不及主板各板块,拟精选层披露率超90%截止2020 年5 月14 日,新三板TMT 板块披露率领先于新三板整体水平,但不及主板各板块内TMT 板块。新三板TMT 板块共有2324 家企业已披露2019 年度报告,占比81.69%,拟申报精选层的企业年报披露最高,达94.23%。在新三板内TMT 板块中企业年报披露率情况如下:基础层81.36%,创新层86.61%,拟入精选层94.23%。

    TMT 板块与新三板整体相比体量较小

      新三板TMT 板块相比于板块整体而言规模体量较小,发展态势与板块整体基本保持一致。新三板板块整体营业收入中值为8293.05 万元,营业收入增长中值为6.43%,板块内部TMT 板块营业收入中值为5502.29 万元,营业收入增长中值为5.73%。从盈利能力角度来看,2019 年新三板板块整体净资产收益率中值为6.96%,板块内部TMT 板块净资产收益率中值为5.72%。

    新三板TMT 板块与其他板块TMT 对比优势不突出,但拟入精选层发展强劲从营业收入来看,新三板TMT 板块成长性落后于新三板整体与各板块TMT 板块,但新三板TMT 板块中拟精选层企业表现突出,仅次于科创板TMT 板块。新三板TMT 板块营业收入中值为5498.1918 万元,同步增长中值为5.69%,基础层营业收入中值为5040.91 万元,同比增长中值为5.48%,创新层营业收入中值为18109.44 万元,同比增长中值为7.46%,拟入精选层营业收入中值为28588.42 万元,同比增长中值为15.01%。

      从经营现金流来看,新三板TMT 板块拟入精选层企业发展强劲。新三板TMT 板块企业经营现金流中值为162.56 万元,同比增长率中值为24.28%,新三板整体经营现金流中值为431.80 万元,同比增长率为27.41%。行业内基础层企业经营现金流中值为137.97万元,同比增长率中值为24.62%;创新层企业经营现金流中值为801.32,同比增长率中值为22.21%;拟入精选层企业经营现金流中值为2270.12,同比增长率中值为71.14%。

    TMT 内部业绩结构分化,整体财务状况向好,59.96%企业净利润有所提升业绩结构出现分化,营业收入小于1000 万和大于1 亿的企业数量占比均有提升。2018与2019 年已披露年报的企业中,营业收入小于1000 万元的企业较上年占比增长1.1%;营业收入位于1000 万元到1 亿元间的企业数量较上年占比减少4.88%;营业收入大于1亿元的企业数量较上年占比增加3.81%。

      行业整体财务状况向好,59.96%企业净利润有所提升。1028 家企业盈利空间不断增大,740 家企业亏损减少,210 家企业扭亏为盈实现了净利润正增长,815 家企业盈利虽有减少但仍为正值,268 家企业由盈转亏,238 家企业亏损继续增大,盈利能力有所改善的企业总计占比59.96%。

    细分行业软件开发与IT 服务规模独占大头,印制电路板净资产收益率中值13.63%细分行业软件开发与IT 服务规模最大。软件开发、IT 服务企业数量和占比分别为(585家,21%),(550 家,20%),营销服务、互联网信息服务、其他文化传媒数量和占比分别为(207,8%),(204,7%),(200,7%),其余细分行业企业数量均不到130,占比均不到4.5%。

      从盈利能力来看,印制电路板、平面媒体、电子零部件制造位居前三,净资产收益率中值分别为13.63%,12.22%,10.80%;从成长性来看,电子系统组装、电子零部件制造、集成电路增长强劲,营业收入同比增长率中值分别为34.69%,12.92%,11.59%。

    结合精选层标准筛选,关注艾融软件等优质企业新三板行业发展中分层制度改革为企业质量层次划分提供重要支撑,其中拟进入精选层中企业质量在业绩表现突出,盈利能力较强,投资回报率高。因此,我们建议重点关注符合精选层财务标准的企业。遴选结果显示,上文表现力较强的细分行业均有涉及且企业数量占比较高,软件开发行业共有61 家企业,占比达25.63%。由于部分企业已处于申报进程中,结合申报进度,建议关注艾融软件、国源科技、优炫软件、福昕软件、恒拓开源。

    风险提示:市场竞争加剧;行业政策调整