军工行业研究：解读中国军费

　　中国军费是中国军工行业的主要资金来源，在对军工行业进行研究、分析和预测中，对军费的深入研究是必要的。2020 年军费预算无疑是引人瞩目的，一是受疫情影响两会推迟，军费预算公布相应延滞，二是疫情冲击下经济增速换挡，由此影响财政开支的总量和结构。而军费和国家财政其他开支很大程度上呈此消彼长的关系，一边要保就业保民生，实现脱贫目标，稳住经济基本盘，一边要应对疫情中和疫情后全球政治、经济、军事格局调整的巨大不确定性，以及面对全球地缘政治“以邻为壑”的态势，若捍卫国家主权、安全、发展利益，则国不可无防、不可不防，强国需强军、甚至需强军先行。

    　　那么，要“大炮”，还是“黄油”？

    　　考量国防开支，手中有两本账，既要算“经济账”，更要算“安全账”。根据提交至全国人民代表大会的预算报告草案显示，2020 年国防支出预算增长6.6%，较2019 年下降0.9 个百分点。在当前特殊情势下，6.6%，无疑是一个不低的增速，较政府预算支出同比增速高出6.8 个百分点，创1989 年以来最大差值，6.6%的增速背后可以看出国家的艰难权衡和抉择，还有建设强大军事力量的决心和信心。这就是新时代的中国国防。

    　　军费相关数据可获得性较差，且统计口径难以统一，由此带来了较大的研究难度，大部分研究机构也仅能做到浅尝辄止。在两会国防预算公布之际，我们尝试再向前做进一步的研究和探讨。

    　　我们对全球及中国军费做了深入的比较分析，并对驱动军费增长的因素做了探讨，结合当前的国际局势和中国所处境况，对中国军费进行了预测，在前述基础之上，给出以下四个判断：

    　　1、对全球军费的判断：疫情扩散冲击全球经济，2020 年全球军费或将显著下滑；

    　　2、对中国军费投入的判断：我国军费有望继续保持中高速增长，呈现出抗周期、逆周期特性；

    　　3、对中国军费结构的判断：装备费用占比持续提升，航空航天或将成为重点投入领域；

    　　4、对军费使用效率的判断：多项改革措施促使军费整体使用效率稳步提升。