镍及不锈钢日报

类别:金融工程 机构:方正中期期货有限公司 研究员:杨莉娜 日期:2020-06-04

  总结与操作建议:

      当前市场主要逻辑:

      LME 镍价整理,市场对于国内经济复苏表现积极,近期美元指数走软对于有色金属外盘仍显偏多。不过,从国内新出口新订单数据依然不佳,后续内需程度依然是主要看点。继续关注国内经济刺激措施,国外经济恢复情况,以及贸易等问题带来的宏观情绪引导。从供需来看,菲律宾镍矿石出货逐渐恢复中,我国港口库存近期波动,后续大概率矿石供应逐渐恢复。而国内镍铁因供应的紧张情况表现的坚挺价格也可能逐渐缺乏支撑,不过5 月调研显示供应同比增长8%,后续仍可能随着矿石供应改善继续恢复。近期价格虽然坚挺,但进一步提价的空间收窄,不锈钢厂因利润问题也会倾向于施压镍铁价格,价格已经有所松动。不锈钢6 月初现货微涨,不锈钢端仍需要需求支持,近期家电订单因年中大促有所改善,持续性仍待继续观察。近期由于镍铁及铬铁价格坚挺对不锈钢暂有成本支持,不锈钢走势继续拉据,后续产量仍面临回升,关注库存进一步变化。

      操作建议:

      LME 镍价震荡偏强,注意12900-13000 美元压力位表现,线下仍延续宽震荡判断。而国内主力ni2008注意105000 元附近压力位上冲意愿。不锈钢期货震荡脱离低位,ss2008 暂守13000 元上方整理延续,注意整数关口支持。

      如果从更长时间维度来思考,对比2003 年公共卫生事件的有色金属表现,大宗商品短期受情绪冲击影响较大,镍作为有色中波动性最大的品种,对于这种系统性冲击的反映也最为剧烈,下跌幅度最大,但短期影响为主,情绪宣泄过后,反弹开始镍也是反弹急先锋。在当时来说,在镍上的反映,情绪影响大于实质影响。由于非典后国内经济迅速恢复,实际需求并未受到太多影响,因此整体对镍影响有限。

      当前的情况虽然类似但逐渐有所不同,反映短期的情绪冲击,此后市场可能会在反复的波动中,继续评估对于需求预期的影响变化。目前来看,国内情况缓解。但由于外盘情形处于发展期,避险情绪时有升温,行情易出现暴涨暴跌情况,需注意持仓比例不宜高,以做好风险控制为主。当前情况趋于复杂,金融流动性风险+疫情冲击+地缘政治原油因素叠加,各国急以货币加财政政策对冲,但注意对于大宗来说,需求减少还是客观存在的,因此即便流动性问题缓解,但V 型反弹难现。市场已经从情绪波动冲击转向对于经济现实和恢复预期的交易。近期关注各类经济数据和国外疫情发展态势是否符合市场预期,原油走势波动,以及其它金融市场波动仍需注意。市场确实更愿意反映超预期利好,但也需要注意其它风险情况。