农产品产业链日报：CBOT大豆创三周高位 受出口前景改善提振
豆类：CBOT 大豆创三周高位，受出口前景改善提振1.核心逻辑：近期猪价止跌回升，刺激养殖户补栏积极性，生猪存栏持续恢复，豆粕整体出货尚可，油厂提货速度改善。且中美紧张关系随时可能出现新的炒作点，为豆粕提供风险溢价，豆粕回调空间有限，震荡调整后仍可能再趋升。
2.操作建议：关注中美关系、巴西疫情对市场情绪的影响，空单减持。
3.风险因素：疫情发展情况，养殖业恢复情况，南美物流情况，中美贸易关系
4.背景分析：
CBOT 大豆期货周三上涨，创下三周高位，交易商称，因美国大豆出口前景改善。7 月大豆合约结算价上涨7 美分，报每蒲式耳8.57-1/2 美元。
近期汇率走势对美国大豆有利，巴西雷亚尔从长期下滑中复苏，而美元走软，令美国产品更具竞争力。
美国农业部周度出口销售报告出炉前，交易商预期，截至5 月28 日当周，美国大豆出口净销售将在60-155 万吨。
国际谷物理事会（IGC）：虽然巴西大豆产量创下历史最高纪录，但是2019/20 年度全球大豆产量预计比上年减少7%，因为美国大豆产量急剧下滑，阿根廷、加拿大和印度的大豆减产。
沿海豆粕价格2630-2760 元/吨一线，波动10-20 元/吨。沿海豆粕8-9月基差报价在M2009-40 至+40 元/吨不等，基差报价稳定。
油脂：BMD 棕榈油收涨，因预计产量下滑
1.核心逻辑：尽管6-8 月月均大豆到港量超千万吨，油厂压榨量仍处于超高水平，但当前棕油产地累库步伐放缓，而国内棕榈油库存较低，菜油库存也因中加关系紧张持续偏低，豆油库存虽然回升，但压力还不大，中美关系变化也随时可能提供新的炒作点，目前交易商还不敢轻易做空，预计短线豆油行情或继续处于偏强运行态势，但近几周持续拉升后也需逐步加强风险防范。
2.操作建议：多空交织，观望或多单谨慎持有。
3.风险因素：疫情发展情况，主产国疫情管控，中美贸易关系
4.背景分析：
马来西亚BMD 棕榈油期货连续第二个交易日上涨，创下近两个月来的最高水平，因为原油和竞争性豆油走强。不过在5 月份产量数据出台之前，交易商依然谨慎。基准8 月毛棕榈油期约上涨59 令吉，报收2400 令吉/吨。
马来西亚5 月份棕榈油产量存在不确定性，令交易商谨慎。许多人更愿意离市观望。马来西亚棕榈油协会将于本周发布5 月份棕榈油产量数据。
马来西亚棕榈油FOB6 月船期报价590 美元/吨，跌5 美元/吨，7 月船期报价585 美元/吨，跌5 美元/吨，6 月船期到港完税成本5266-5368 元/吨。
沿海一级豆油主流价格5760-5900 元/吨；基差在Y2009+120 到220不等，主要工厂散装豆油成交99400 吨（其中现货成交8400 吨，远月基差成交91000 吨）。
沿海24 度棕榈油报价在5160-5340 元/吨，涨90-110 元/吨，基差报价稳中有涨，基差天津P2009 加380，基差稳定，江苏P2009 加370，基差基本稳定，广东P2009 加270-280，基差略涨10 元/吨。
玉米：政策粮投放力度加大，关注本周拍卖情况1.核心逻辑：本周四继续拍卖400 万吨，且下周四400 万吨的公告也已亮相，临储拍卖投放节奏有条不紊。此外，据了解本周东北一次性储备也将出台，政策粮投放力度加大。企业对高价粮的承接力度受限，或影响近阶段性的玉米需求，关注本周的拍卖，若延续上一周的火爆局面，那么玉米价格仍将维持高位运行，反之，若出现去年的“高开低走”，玉米市场高位调整风险也将加大。
2.操作建议：政策粮投放力度加大，拍卖成交能否持续火爆有待观察，多单谨慎持有。
3.风险因素：疫情发展情况，物流情况，政策粮拍卖4.背景分析：
国内局部地区玉米价格小幅回落。山东地区深加工企业玉米收购价主流区间在2170-2210 元/吨一线，个别跌4-10 元/吨，辽宁锦州港口玉米700 容重，15 水2020 元/吨，持平，容重720 收购价2040 元/吨，持平，广东港口二等玉米下调至2130-2140 元/吨，持平。
消息灵通人士周三称，中国今年将发放更多的玉米低关税进口配额，并可能增加使用小麦的低关税配额，以便扩大采购美国农产品，并履行遵守全球贸易规则的承诺。中国每年发放的玉米关税税率配额数量为720 万吨，小麦配额为964 万吨，大米为532 万吨。配额没有指定优先进口来源。
由于大部分配额经常未能使用，或者移入下一年度，所以光看发放的配额数量并不足以预测中国的进口意图。
棉花：下游依然疲弱拖累棉价
1.核心逻辑： 2020 年6 月4 日，期货价格上涨，利好皮棉现货市场，近日个别轧花厂反应走货好于前期，且期货价格上涨，皮棉现货报价跟涨，不过，当前下游纺企采用逢低点价采购策略，期货价格上涨采购棉花意愿不强，现货交投清淡，下游传统淡季即将来临，预计短线皮棉价格上涨乏力。
2.操作建议：短期内震荡，建议10500-12000 元/吨区间操作。
3.风险因素：天气情况与收割进度，中美贸易战未来走向，国储棉政策等事件。
4.背景分析：
外盘市场
因主产区美国德克萨斯州天气干旱引发市场担心作物受损，另外投资者回补空头也提振期价，ICE 棉花期货收升，7 月合约报每磅60.37 美分，上涨0.31 美分。
现货市场
国内皮棉价格大多停报，少部分报价的地区价格在11700-12230 元/吨，局部较昨日涨45 元/吨。
棉纱：未来或跟随棉花价格震荡
1.核心逻辑：当前下游需求不佳，订单稀少，走货不畅，开工因疫情延迟，预计短线棉纱价格或将继续释放悲观情绪。
2.操作建议：操作上等待反弹做空机会。
3.风险因素：天气情况与收割进度，中美贸易战未来走向4. 背景分析：
现货市场
据海关统计数据，2020 年4 月我国进口棉纱14 万吨，同比减少26.32%（4 月中国纺织纱线、织物及制品进口金额为11.4 亿美元，同比下降25.4%）；2019/20 年度以来（2019 年9 月-2020 年4 月）我国累计进口棉纱124 万吨，同比减少4.62%。值得注意的是，3 月份我国进口棉纱19.24万吨，环比增长37.05%，同比增长0.58%，4 月份棉纱进口数量、进口金额均现“断崖”式下跌。
白糖：预期后期加工糖进入市场增加供应
1.核心逻辑：受助于油价上涨和供应过剩忧虑消退，原糖价格续涨。
因云南糖协最新公布的5 月单月销糖量为23.71 万吨，高于同期的20.22万吨，叠加原糖期货连续4 日上涨，刺激郑糖期货止跌且大幅走高，目前商家多在等待广西产销数据，若数据仍旧向好，可能继续推升糖价短期阶段性反弹。但由于加工糖目前开机率大幅走高，以及云南产区暂未全面停止压榨，市场短期供应压力仍存，集团整体出货意愿仍旧浓厚，预计糖价持续大幅上行受限，可能继续维持震荡运行为主，待夏季消费全面启动，糖价上涨可期。
2.操作建议：预计短期糖价或随市场短暂震荡，建议回调后逢低布局2101 长线多单，同时等待保护关税落地。
3.风险因素：疫情对交通运输的影响，印度等国际产区增产，主产区天气情况，汇率变动
4. 背景分析：
外盘市场
洲际交易所（ICE）原糖期货连续第四日收高，受助于油价上涨和供应过剩忧虑消退。能源价格上涨抑制巴西甘蔗压榨厂以减少醇产量为代价增加糖产量。ICE 7 月原糖期货收高0.22 美分，或2.0%，结算价报每磅11.22美分，受乐观情绪推动，因很多国家解除新冠肺炎疫情封锁。
现货市场
国产糖售价普遍走高，甚至部分集团下午二次或三次上调出价格，市场气氛较为活跃。国产糖广西地区一级白糖报价在5360-5480 元/吨，较昨日上涨20-40 元/吨；云南产区昆明提货报价在5300-5340 元/吨，大理提货报5250-5270 元/吨，较昨日上涨10-20 元/吨；广东产区外仓报5330-5360 元/吨，厂仓报5360-5370 元/吨，较昨日上涨10 元/吨。
