国债早报：期债延续回落 关注央行操作和经济金融数据的公布

　　[期债主要观点]

    　　周三，国债期货午后有所回暖，主力合约全线收跌。2 年期、5 年期和10 年期国债期货主力合约分别下跌0.04%、0.01%和0.10%。中证现券收益率短端上行更为明显，2 年期、5 年期和10年期国债到期收益率分别上涨16.11bp、14.58bp 和5.96bp。

    　　经济基本面方面，5 月财新中国服务业PMI 录得55，较4 月提高10.6 个百分点，2 月以来首次处于扩张区间，为2010 年11月以来最高。5 月财新中国综合PMI 回升6.9 个百分点至54.5，为2 月以来的首次扩张，也是2011 年2 月以来的最高值。这表明随着疫情有所缓解，在企业复工复产逐步推进，在扶持政策逐步落地的背景下，中小企业经济环比，有了较好的恢复。下游方面，乘联会数据显示，5 月全月较4 月的零售总体增长12%，增长较强。

    　　资金面方面，目前银行体系流动性总量处于合理充裕水平，6 月3 日不开展逆回购操作。当日有1200 亿元央行逆回购到期，实现等额净回笼。货币市场利率有所上行，其中隔夜Shibor 上涨41.70bp。虽然进入月初市场资金面压力较小，央行公开市场连续净回笼，亦对市场情绪形成压制。

    　　一级市场方面，财政部3 年期续发国债和7 年期新发国债投标倍数分别为1.95 和2.32，农发行1 年、10 年期固息增发债投标倍数分别为5.96 和4.88，总体来看，当前市场需求尚可。

    　　整体上，受央行公开市场连续净回笼、市场卖盘以及市场对于宽信用预期等影响，期债承压下行，建议观望为主，密切关注央行的公开市场操作以及主要经济、金融数据的公布。