玉米日评

　　综上，虽然拍卖底价持平于19 年，低于此前市场预期，且产区二等粮底价+90出库费贴水+运费，到港成本1880 元/吨，但首轮拍卖呈现高成交高溢价形势，成交价叠加出库费用已经贴近当前的现货主流价格，市场表现火爆提振价格，一方面说明需求带动的竞争激烈程度，另一方面说明底价与市场接受的价格差距较大。

    　　从往年以及当前情况来看，高成交高溢价的拍卖形势有望延续至6 月中下旬。期间现货料表现平稳，且优质粮依然短缺降价空间有限；期货方面，底价折盘面价约在1920 元/吨附近，当前09 合约升水近160 元/吨，后期主要关注拍卖成交率和溢价因素，如果拍卖延续高成交高溢价则期货价格表现坚挺，否则上涨受限面临回调，而去年黑龙江玉米品位下降及今年临储玉米品质下降将限制其跌幅，合理区间或将在1950-2000 元/吨。同时09 合约受下半年生猪产能增速加快、家禽存栏维持高位以及天气因素溢价的影响。

    　　策略：（1）现货企业：加工企业以消耗库存为主，或随用随采，关注拍卖成交情况；贸易企业可考虑对前期库存做一部分的卖出保值锁定利润或加快出货节奏；（2）期货投资者：09 合约低位多单在前期止盈后继续轻仓持有。

    　　重要变量：临储拍卖，主产区天气状况，非洲猪瘟疫情，新冠病毒疫情。