股指期货期权日报

内容摘要：

    【市场表现】

    现货方面，A 股全天窄幅整理，伴随着量能放大。上证指数收盘涨0.2%报2921.4 点，收复年线；深证成指涨0.09%报11112.5 点；创业板指跌0.6%报2145.29 点；两市成交额约7721 亿元，续创逾2 个月新高。截至周一（6 月1 日），A 股融资融券余额为10890.09 亿元，较前一交易日的10780.52 亿元增加109.57 亿元。

    期指方面，三大期指价差走平，IH2006 纠正期现价差转正，IC 远月合约贴水幅度仍显著偏大。持仓量下降，显示市场参与度下降。

    期权方面，从T 型报价来看，看涨成交持仓集中在3900-4000 点，看跌成交持仓集中在3800-3900 点，预计短期沪深300 指数宽幅震荡为主。30 天历史波动率为15.67%（-0.45%），波动率小幅回落。平值隐含波动率C/P 为0.54，目前看跌期权波动率溢价有所回落但仍然较高，短期沪深300 尾部风险较大，谨防沪深300回落。

    【行情分析】

    两市上涨家数为2323 家，个股普遍上涨，涨停家数为155 家，涨跌停家数比回落但仍在高位，市场赚钱效应极好。沪深300 和上证50 的5 日均线上穿10 日均线，MACD 均出现金叉；中证500 的 MACD 出现金叉。

    国内方面，银行间现券收益率大幅上行，国债期货全线大幅收跌，5 年和2 年期主力合约均创逾2 个月新低。国债大跌主要在于，周一央行提出创设两个创新货币工具，定向工具出台后市场对“降准降息”的预期有所降低，但我们认为流动性偏松的格局没有改变，6 月仍可期待降息降准，流动性对股指影响不算利空。海外方面，受德国拟推出最高1000 亿欧元经济刺激计划的提振，德国DAX 暴涨3.75%，其他欧洲股市普遍上涨。

    美国国内社会矛盾激化，多地实施宵禁，聚集性的示威游行活动还提升了疫情二次扩散的风险，但这些风险点对美股风险偏好还未造成明显影响，这仍是值得关注的潜在风险。其他资产价格也在反映风险偏好的上行，原油大幅上涨，黄金大跌，离岸人民币大幅升值回7.11 水平。

    【操作建议】

    总体上看，虽然美股的潜在风险未释放，但风险偏好回升的逻辑目前也未证伪，对待股指可谨慎乐观。沪深300 正在回补3 月12 日缺口，观察回补行情完成后的走势，预计近期以宽幅震荡为主。

    期指方面，预计以宽幅震荡为主，暂时观望。

    期权方面，持有前期买入6 月份跨式期权策略，关注4000 点压力位。