晨会纪要

类别:金融工程 机构:中泰期货股份有限公司 研究员: 日期:2020-06-03

宏观

    李总理:注重纾困和激发市场活力 做好“六稳”工作;洋山特殊综合保税区产业规划和创新发展意见在沪发布;央行释疑货币政策“直达”工具 谈不上量化宽松;中汽协预计5 月汽车行业销量同比增11.7%;深圳个人破产条例征求意见:明确破产清算适用范围;隔夜外盘:欧美股市全线收涨。

    股指期货

    短线:经过周一的大涨后,周二A 股期现货指数呈现震荡整理走势,不过个股及行业板块依然涨多跌少,市场赚钱效应较好。沪深两市成交超过7700 亿元,环比微增,且处于近期高位,沪股通和深股通北上资金继续流入为主,合计流入30 多亿元。期指跟随现指震荡,主力合约收盘贴水率继续小幅缩小,不过三大期指收盘总持仓全线大幅下降,期指投资者相对谨慎,不过尚未改变5 月下旬以来的增仓趋势,需继续关注。

    技术上,周一的大涨一举扭转了短线弱势格局,短线技术形态好转,除上证综指和上证50 指数依然承压于半年线和年线外,其他指数均站稳所有均线,不过上方2 月下旬和3 月下旬形成的盘整区间对所有指数均构成较大压力。消息面上,近期国内消息面利好偏多,两会后,政策进入加快落实阶段,从海南自贸港的设立到八部委出台措施强化中小微企业服务。国外消息面上,最近一直担心美国动乱引发全球资本市场动荡,但从最近两个交易日来看,欧美股市表现淡定。

    中长线:宏观经济最差的时期已经过去,随着经济政策的落实和刺激效果的显现,在宽松资金面背景下,股指期货走势乐观。

    逻辑与观点:短线技术好转,外资大幅流入,国内消息面利好不断,外盘稳定,期指短线走势偏强,但基于上方解套盘压力等,期指单边大涨的概率不大,故不宜追涨,建议逢低做多。

    国债期货

    6 月2 日央行不开展逆回购操作,100 亿元逆回购到期。资金面方面,跨月后流动性紧张状况有所减轻,且地方债发行高峰过后,发行缴款压力渐轻,此前市场紧张情绪逐步缓解。银行间市场资金面转宽,主要回购利率下行,O/N 下行16.10bp 报1.4680%,1W 下行28.60bp 报1.6730%,远端拆借利率基本持平。现券方面,银行间债券收益率大幅上行,近端调整更剧烈,10 年期国债活跃券200006 收益率上行6.25bp 报2.7900%,5 年期国债活跃券200005 收益率上行13bp 报2.3400%,2 年期国债活跃券200002 收益率上行18bp 报2.0000%。期货方面,国债期货全线大幅收跌,10 年期主力合约跌0.47%,5 年期主力合约跌0.61%,2 年期主力合约跌0.32%。

    总体来看当日市场大幅下跌主要受到,近期风险上扬避险情绪降温,压制债券价格;央行联合多部位发布若干支持中小微企业文件,市场预期结构性创新货币工具将导致宽货币转向宽信用定向支持市场主体,市场流动性边际宽松信心动摇的影响。本周三开始央行逆回购陆续、集中到期,关注央行动态。

    逻辑和观点:风险偏好回升叠加市场货币边际宽松信心动摇,债市承压。

    棉花

    1、隔夜美棉继续上涨,07 月合约报收60.45 美分,涨0.18 美分,涨幅0.3%,涨幅收敛,上行阻力开始增强,基本面看,缺乏大幅上涨驱动。ICAC 公布的最新月度报告显示全球棉花库存料将增至5 年高位至2175 万吨,预计19/20 年度棉花消费下滑2300万吨,同比降11.3%,贸易量下滑9.6%至834 万吨。截至6 月1 日ICE 可交割的2 号期棉合约库存为10123 包较前一交易日增加953 包。

    2、国内棉花市场方面,国内4 月工业存67.43 万吨,环比同比均出现双降;纱线库存和坯布库存天数增加天;4 月商业库存429.75 万吨,环比减少但同比增加。4 月进口棉仅12 万吨,同比环比均出现明显下降,说明对未来需求看淡。

    3、价格方面,期现价差走弱,内外倒挂,棉/TA 比明显走弱对棉价支撑,整体国内棉价仍处于低位反弹态势中,短期技术指标获得支撑形成再续反弹,关注12000 关口资金争夺。

    逻辑与观点:

    新冠疫情影响仍在继续,中美当前贸易关系下对中国棉花需求的不确定性影响棉价,且国内纺织企业订单不足,库存积累不利于棉花市场的库存消化,棉价仍在低位,不过库存环比下降和进口下降,以及内外棉价差处于低位,成本修复过程支撑郑棉处于震荡反弹中。

    白糖

    国际ICE 原糖继续上涨上涨逼近前几日高点附近,07 月合约报收11.27 美分,涨0.32美分/磅,有突破态势。受原油上涨的提振和过剩忧虑减退,市场开始回归当前榨季的供需缺口。19/20 榨季北半球印度和泰国减产幅度较大,只是新冠疫情的影响打乱市场的节奏。印度产糖预期减产幅度有所调整,19/20 榨季产糖提升至2700 万吨,之前预估为2650 万吨。另外,巴西市场方面受新冠疫情影响,原油重挫后,市场对甘蔗制糖比已经加剧提升至历史预估的最高水平附近,伴随原油反弹,这个制糖比或有所调整而提振市场。技术上周线级别反弹指标良好,第一反弹目标11.5-12 美分区间。

    国内糖市期现货稳中下跌,走势弱于国际原糖。这有利于内外糖价差的收敛,制约内糖下跌。但内糖压力依然存在,一方面是进口糖利润交高,一方面供应上受到云南产量超预期增加,进口糖浆的冲击及可能存在的进口配额放开等。不过对于国内复工复学的需求和国家在税收上的利好政策还未表现,去年因降税导3 月需求激增,今年是否会上演需要关注现货情况。不过盘面资金显示净空压力仍然在加强,技术上主力4900-4950 区间内获得支撑,上方关注5000-5050 区间压力。

    逻辑与观点:巴西食糖供应增加大小关键看原油价格波动而对原糖价格的影响较大。

    国内糖市关键点看进口供应和低价的冲击程度,国产糖破成本的压力和强基差态势和夏季需求引发资金博弈加大,技术上弱反弹态势运行油脂油料

    昨天国际和国内农产品出现了普涨,CBOT 大豆和豆油涨幅较大。白天大连收盘后,马盘继续上涨并收到高位,夜盘大连棕榈油高开高走。农产品的普涨与目前全球宽松的货币环境和日益淡化的对疫情的担忧有关,然而,在基本面实质性验证之前,还是需要保持一丝理智。

    国内油脂现货市场基差运行平稳。一级豆油基差报价日照2009+120,6-9 月提货;张家港2009+200,6-7 月提货;天津24 度棕榈油2009 合约+450,张家港P2009+320;华南贸易商24 度棕榈油基差报价P2009+220。福建沿海油厂进口菜油OI09+500。

    逻辑和观点:经历了去年7 月份以后的上涨和今年1 月份以后的下跌,目前棕榈油价格处在长周期行情结构 里的低位区间。最近几年,价格每次下跌至1950-2000 马币附近的位置时,往下的空间都不大,这可能是棕榈油市场中存在默契的CPO 价格的心理底部。然而,价格在底部不一定意味着向上有多大的空间。如果没有“故事”,马棕价格在2000-2300 马币这个区间震荡恐怕是大概率事件。从目前平衡表上,我们看不到棕榈油在未来有可能大幅度向上的空间。

    粕类

    昨日沿海豆粕价格2610-2740 元/吨一线,波动10-20 元/吨。国内沿海一级豆油主流价格5730-5830 元/吨,波动10-50 元/吨。豆粕期货价格下跌,豆粕成交减少,总成交12.76 万吨。豆油期货价格震荡偏弱,豆油成交放量。

    隔夜CBOT 大豆期货价格上涨,因美国确认有对华大豆销售,市场对中美第一阶段协议预期转好。上周国内豆粕库存继续增加,达到60 万吨左右。推算当周豆粕表观消费量将为151 万吨,略低于此前155 万吨的预期。通过对国内生猪存栏的分析,我们认为国内豆粕需求即将迎来3-4 个月的旺季。未来一段时间中美关系料趋于平稳,美豆对华销售将推动CBOT 大豆价格上涨,进而对DCE 豆粕价格形成支撑,但人民币升值也会带来一定压力。短期内,豆粕价格仍主要跟随成本端变动。中长期若需求增加的预期得到兑现,将逐步抬升豆粕价格。DCE 豆粕9 月合约关注2770 元/吨附近的支撑。

    逻辑和观点:未来国内豆粕供需呈双增格局,需求增加或许会成为市场主要关注点。

    短期豆粕价格运行区间底部将随需求恢复逐渐抬升,可以考虑通过牛市看涨价差期权组合布局豆粕多头头寸。

    鸡蛋

    昨日蛋价继续保持稳定,截止6 月2 日国内蛋价在2.4-2.6 元/斤。供应层面:进入6月蛋鸡新开产逐步减少,淘鸡持续处于快节奏,在产存栏正由增转降。同时,开产不久的蛋鸡较多,蛋重和蛋率快速提升,817 种转商持续。总的来说,供应压力仍很大,但最高峰阶段已结束。需求层面:梅雨季节影响存储不利需求。但同时有传统的端午需求提振,大学开学增加,近期“地摊”经济兴起也将对鸡蛋需求有提升作用,因此需求未来有较大提升空间。

    短期来看,鸡蛋供应压力较大,前期涨价较快,下游接受需要时间,走货或暂放缓,短期蛋价底部反复调整的概率较大;中期来看,供应压力正由高峰转向下,而需求仍有提升空间,因此蛋价震荡走强概率较大;本年度蛋鸡产能较大,冷库蛋库存较高,疫情导致需求也弱于正常年份,因此中秋蛋价高度或低于正常年份。

    逻辑和观点:短期现货处于底部反复,中期震荡走强概率较大,对近月支撑较强,因此建议轻仓试多,但勿追多。对于中秋合约,现货上涨,加上后期淘鸡预期,中秋合约跟随走强的概率较大,但目前中秋合约对现货升水幅度较大,上涨空间有限,操作上建议,轻仓试多,但注意止损。

    苹果

    期 货:高开上行,10 主力收8816 元/吨,价涨114 点,成交缩量减仓;跨月价差:10-01 差收缩,10、01 走强;

    6 月初,时令水果上市量逐渐增多,时令水果上市后价格低走,更加受消费者青睐,苹果销售或将承压。山东产区库存同比往年处于高位,市场消费不佳传至产地,叠加近期产区调货客商明显减少,旧季苹果去库存仍将承压。“两会”明确表示,在今年全国文明城市测评指标中,已明确要求不将占道经营、马路市场、流动商贩列为文明城市测评考核内容。 这项规定或将提振水果消费。栖霞市果农货80#一二级价格2.2-2.8 元/斤,通货2.0 元/斤;洛川客商货半商品价格3.3 元/斤左右;静宁产区客商货70#起步片红3.0-3.3 元/斤左右,70#起步条纹2.6-2.3 元/斤。各产区套袋持续,山西运城、山东沂源、河南灵宝等部分产区已结束套袋,其余各产区根据实际情况,预计套袋将持续至6 月中旬,套袋情况能较好的衡量产量情况,受各方关注度较高,需重点持续关注。全国产区苹果处于生长期,此时产区处于多雨、冰雹、大风等天气灾害的高发期,需重点关注产区天气情况,提前预防不良天气的影响。

    逻辑和观点:基本面方面,现货整体偏弱叠加时令水果抢占市场,近月或将持续承压;产区套袋量未知以及天气状况或对远月有支撑。资金方面,主力前20 合计净多单增持。

    综合分析,受现货端影响,近月或持续偏弱运行;远月或因套袋以及天气状况影响,或震荡行。

    玉米系

    昨日国内地区玉米、玉米淀粉价格大多稳,个别小幅调整。上周临储玉米拍卖展开,数量400 万吨,此次拍卖可谓成交火爆,高成交、高溢价,成交溢价约在31-196 元/吨之间,其中黑龙江玉米15 年四等粮最高溢价196.33 元/吨,市场信心倍受提振,玉米期现货价格走高。近期山东深加工厂门玉米到货有所增长,约800 辆左右,涨势有所放缓,部分地区现货价格有所松动。按照上周临储拍卖成交情况,例如吉林15 年二等拍卖粮集港成本约在2000 元/吨,盘面已体现近200 元/吨溢价,预计继续大幅上涨动能或受限。本周四继续拍卖临储玉米400 万吨,且下周四400 万吨的公告也已亮相,按照目前的拍卖节奏临储玉米足以补充本年度玉米供需缺口,关注本周拍卖溢价情况,将给市场带来进一步指引。

    逻辑和观点:临储拍卖成交火爆,市场信心受提振,贸易商惜售情绪升温。按照昨日成交情况,例如吉林15 年二等拍卖粮集港成本约在2000 元/吨,盘面已充分体现,预计继续大幅上涨动能或受限,关注前高2110 元/吨附近压力,玉米及淀粉低位多单可考虑持有,高位多单可考虑逢高适当减持。

    红枣

    【行情总结】

    期货方面:主力合约早盘冲高受五日线压制后回落,午盘后减仓震荡,收阴线。现货方面:销区市场主流行情平稳,走货速度缓慢;市场拿货客商不多,以挑拣便宜货源采购为主,整体成交以质论价,购销随行。新疆产区行情弱稳,原枣货源多积极出售,成品枣已入冷库储存,加上产区外来拿货客商不多,整体交易较清淡。期现展望:短期现货进入端午备货期,节日需求或将支撑现货价格整体维持稳定,但仓单压力仍存,期价整体仍将承压。

    【数据详情】

    主力合约:9920,-35,-0.35%;仓单数量:584,+0;仓单预报:183,+0;截至5 月28 日,新疆一级灰枣现货价格:10190 元/吨,跌100 元,沧州特级灰枣9300 元/吨,持平,新郑特级灰枣10750 元/吨,持平。

    逻辑和观点:短期端午需求支撑,现货或将维持稳定,但09 合约面临仓单注销问题,压力仍存。长期维持偏空看法不变。

    尿素

    行情小结:今日尿素现货市场稳中偏强整理。目前,山东尿素市场主流出厂价格在1620元/吨,河南地区主流出厂价格同样维持在1620 元/吨。供应方面,本周库存较上周下滑3.7 万吨,开工率上浮1.46%。需求方面,下新单按需跟进。农业方面,夏季备用肥目前在准备阶段,贸易商积极囤货,为接下来需求作准备。工业需求在逐步跟进,但无法对价格带来支撑。整体上,生产企业准备夏季高氮肥的生产,工业需求缓慢恢复中。期货方面,尿素09 合约下跌至1537 点,跌幅为0.16%.

    建议:由于下游需求较弱,短期内新单暂不入场粳米

    逻辑:粳米期货主力RR2009 低位震荡,价格区间3446 到3465 元/吨,价格波动范围窄。

    RR2009 合约成交量6563 手,持仓增加147 手到2.5 万手,受印度蝗灾影响价格有上行趋势。粳米期货主粮属性表现较为强势,因国际粮价走高国内市场联动上涨。近期随着国内疫情逐步缓解,价格炒作趋于结束,价格走向归于市场。

    现货:现货价格与昨日持平。新粮:黑龙江鸡西圆粒粳稻1.28-1.3 元/斤,粳米(龙粳31)出厂价1.9 元/斤,今年因长粒市场欢迎度提高,种植结构改变,圆粒偏少;鹤岗19 年米1.98 元/斤;绥化13/14 年粳米1.7 元/斤。(天下粮仓)黑龙江地区新粮现货价格处于难涨难跌的局面,短期内粳米价格都将在现价基础上维持窄幅震荡。

    观点:粳米现货成本区间下沿价格在3300 以上,受疫情等多方面情绪左右,预计短期内维持震荡行情。RR2009 在3400-3700 区间操作,短期冲高有限,震荡为主。

    铝

    2 日长江13400 跌70 升水120,南储13440 跌120,隔夜沪铝主力2007 报13120 涨35,隔夜LME 铝收盘报1559 涨21,

    宏观方面,5 月制造业PMI 较上月有所回落,仍保持扩张态势;传闻中美第一阶段协议执行率低,中美贸易风险上升;

    基本面方面,氧化铝供应恢复,价格涨势放缓;5 月电解铝产能回升,减产产能逐渐复产,溢鑫、文山、林丰新投产,神火下月初投产;1 日SMM 铝锭库存报87.8 万吨,较上周四下降1.5 万吨,进口量大幅上升,降低出库需求,冲击现货升水,预期到货量较大;铝棒供应增长显著,价格正逐渐回落;4 月未锻轧铝及铝材出口44 万吨,3月约为52 万吨。

    逻辑与观点:中美经贸关系紧张升级,市场风险上升;现货成交、升水走弱,进口铝锭增加,短期供应增加或扰乱去库节奏,建议观望;月差收窄可逢低建月差正套,因库存维持下降,挤仓效应明显。

    塑料

    上游:亚洲乙烯710-680,亚洲丙烯760-720,乙烯价格上涨,丙烯价格平稳。现货市场:现货市场线性、PP 价格重心上移。华东地区线性报价6750-7000,PP 报价7750-8000。

    周二,期货市场L、PP 上涨,主力盘中减仓,聚烯烃短期维持偏强走势。原油维持近期偏强走势,五月聚烯烃检修计划较为集中,同时石化库存回落带动期货重新转强,但是目前下游整体需求依然偏弱,外围市场仍有较大不确定性影响。操作上短期观望为主。

    逻辑:装置检修增多,库存缓慢下降,下游需求偏弱。策略:短期观望为主橡胶

    泰国原料市场白片37.61,烟片41.52,胶水43.1,杯胶29.3,泰国原料价格小幅上涨。沪胶小幅上涨,华东市场全乳胶价格在9850 元左右,泰标混合在9600 元左右,现货市场成交稀少。

    逻辑:沪胶周二小幅上涨,主力盘中小幅增仓,沪胶底部震荡格局。沪胶短期走势僵持,国外疫情依然严峻,国内橡胶基本面较差,疫情导致橡胶需求大幅减少,但是当前胶价处于历史极低水平,胶价已经跌破人工成本,同时近期油价也给能化板块带来更多的支撑,沪胶短期维持底部震荡概率较大,操作上建议保持谨慎,短期观望为主。

    市场策略:外围不确定因素较多,疫情扩散,短期观望。

    PTA 与乙二醇

    昨日夜盘PTA 和MEG 分别收报3722、3782。隔夜原油继续上涨超2%,昨日早间PTA 现货主港货源报盘贴水09 合约100-105 元/吨,递盘贴110-115 元/吨;个别供应商6月底交割货源报贴水维持130;午后PTA 现货主港货源报盘贴水09 合约105-110 元/吨,递盘贴115-120 元/吨,商谈贴110-115 元/吨,日内现货成交量不大,价落3556-3586 元/吨。昨日早间MEG 现货贴水09 合约130-140,本周货报3650 元/吨附近,递盘3640 元/吨附近,6 月下报3690 元/吨附近。午后MEG 现货贴水09 合约130附近,本周货报3625 元/吨附近,递盘3635 附近,6 月下报3670 元/吨附近。原油持续上涨带动化工品连续回升,不过市场自身供需格局并没有大的改善,特别是PTA 和MEG 下游纺织还面临中美贸易问题的不确定性,较好的利润水平也会使得供给继续保持在高位,上方空间已经不大,相对来说MEG 产业面要好于PTA。

    逻辑及观点:原油走强推动市场上涨但产业面供需并未大幅好转,市场后市仍有较大不确定性,上行空间有限,MEG 产业面好于PTA。

    液化石油气

    行情小结:昨日现货市场较上周五继续小幅上涨,但下游补货接近尾声,现货缺乏继续上涨的动能,昨天市场整体反弹主要得益于市场恐慌情绪缓解,然而基本面并没有明显改善,短期现货市场将持续疲软。期货方面,LPG 本日跟随其他商品上涨,整体表现强势,但量能不足,后期缺乏上涨动能。

    短期主要影响因素:1、上周五特朗普针对中国发言好于市场预期,没有出现重大利空2、全球陆续爆发大规模示威游行和局部暴动。外部不确定性增强。3、现货市场难以持续反弹,市场由强转弱。7 月纸货合约上涨,原油反弹,地摊经济有望恢复带动消费。

    液化气期货已经处于高位,追高需谨慎。

    纸浆

    期货方面,纸浆主力合约SP2009 开盘价为4426 元/吨,全天走小区间震荡行情,尾盘收于4420 元/吨。现货方面,终端需求疲弱,纸厂刚需拿货,部分浆种报价小幅下调,今日山东地区南方松4200-4250 元/吨,银星4330-4350 元/吨(-15),太平洋4300元/吨,马牌44750 元/吨(-25),凯利普4600 元/吨,北木货少;鹦鹉报价3630 元/吨。

    观点看法:外盘调降对内盘影响有限,现货进口亏损依旧较大,不过Mercer 期现浆厂公布额外停机计划,供给减少提振浆价,加之上周开始,多家大型纸厂发布成品纸涨价函,100-200 元/吨不等,虽然有借机挺价的情绪,实际成交还要具体检验,但面对国内成品纸价格近两个月的大幅调降,造纸利润收窄,部分已跌至成本价以下,其次,出版社招标基本完成,需求放量,社会订单也因为国内疫情肃清,公共活动增加而提增,支撑价格走势。但当前低价纸浆货源较多,期货盘面若大幅拉升突破4450-4500区间或4500 以上,或将引来更多的套利盘介入,重新参与期现套操作,抑制浆价空间。

    其次,当前纸厂下游成品纸库存高企,纸厂利润偏低情况下或出现减产行为,以控制纸价走势,但浆耗将出现减少拖累其价格走势。

    逻辑和观点:外盘浆厂计划外检修以及国内纸厂提涨成品价格支撑浆价走势,但套利空间扩大或引入大量套利盘介入,施压浆价;短期浆价或持续4410-4430 区间震荡。

    螺矿

    中钢协同淡水河谷等举行电话会议,淡水河谷表示目前集团未受疫情影响,今年生产计划目标不变。另外,因受新冠疫情影响,除中国以外的其他国家需求下降,预计2020年发运到中国的铁矿石数量较2019 年有所增加。Mysteel 新口径19 港铁矿石发运量(5/25-5/31):上周澳洲巴西铁矿发运总量2425.4 万吨,环比上期减少178 万吨。

    澳洲发运总量1809.2 万吨,环比减少107.9 万吨;巴西发运总量616.2 万吨,环比减少70.1 万吨。截止2020 年6 月2 日,据Mysteel 获悉,本周(6 月1 日-6 月7 日)澳大利亚和巴西有部分铁矿石发运泊位进行检修维护,预计影响量分别约为8 万吨和170 万吨。主要城市HRB400 螺纹钢上海3640 元/吨,天津3720 元/吨,广州3970 元/吨,唐山方坯3310 元/吨,上海废钢2240 元/吨。期货市场,螺纹钢10 合约震荡走高,10 合约增仓156844 手,持仓1639428 手。矿石探底回升,小幅收涨,矿石09 合约减仓18274 手,持仓873953 手。

    逻辑和观点:短期资金参与积极性较高,增仓上行,短期价格或以震荡向上运行。矿石因巴西港口检修,发运短期回升压力较大,但盘面上近期涨幅较大,上行空间收窄,矿石高位偏空思路。

    煤焦

    2 日焦炭现货市场稳中偏强,第三轮提涨基本落地,市场心态乐观;焦煤市场整体持稳,下游采购意愿增强,供需矛盾有所缓和。山东以煤定焦政策正式出台,焦化企业限产增加,区域内供应情况明显收缩,焦炭供应进一步趋紧。焦煤端由于受北京会议影响,煤矿限产措施趋严,同时下游企业补库意愿上升,两方面的共同作用也使得供需结构有所好转,煤焦现货整体偏强。但从黑色整体来看,北京会议对宏观政策的定调仍为稳中求进,未有超预期的力度,市场前期的乐观预期恐面临修正风险;加之南方逐渐进入雨季,建材需求开始走弱,钢价面临下行风险;同时唐山周末公布6 月份限产政策,钢厂限产幅度较大,恐对煤焦需求造成影响,一定程度上对冲山东焦化减产的效果。因此,从整体上看目前煤焦仍呈稳中偏强状态,但盘面快速上涨后有一定回调风险,建议投资者谨慎关注,同时密切关注相关政策的落实情况。

    逻辑:山东以煤定焦政策出台,煤焦供需结构整体好转,市场心态乐观,但长期隐忧仍在

    观点:受现货及消息带动,期价近期反弹明显,整体偏强运行,但快速上涨后回调风险增大

    不锈钢

    镍铁:

    上周镍铁贸易商980 供货给张浦,太钢长协价1010,散单995电解镍:

    SMM1 号电解镍报价102000-103200 元/吨。俄镍持货商大多报对沪镍2007 合约贴200-贴250 元/吨,尤其期镍近远月价差为250 元/吨,因此大多贸易商并未继续降价,另一方面市场有少量新进口货源报在贴300 元/吨左右,但多为不可交的俄镍。金川镍对沪镍2007 合约报升900-1100 元/吨,主流报价在升1000 元/吨,个别持货商为促成交小幅降价至贴900 元/吨,金川出厂价报103000 元/吨,仍只可在甘肃提货。镍豆贴水仍持稳于贴1100 元/吨,据悉不锈钢厂有少量拿货。

    不锈钢:

    ①6 月份300 系排产预估124.2 万吨,预计环比增5.48%;②不锈钢价格主稳运行。钢厂指导价方面,太钢指导价涨100 元/吨,其余钢厂平盘。

    昨日青山涨价,今日国营老大涨价,钢厂有挺价意愿,加上镍持红而上,对现货商家心态形成提振,商家报价趋于坚挺。市场报价方面,锡佛两地304 热轧报价12900-13000元/吨。304 冷轧报价12900-13100 元/吨。

    逻辑:

    疫情对行业的冲击进入第二阶段,主要体现在需求坍塌的矛盾短期结束后,市场博弈矛盾点转向对供应端带来的冲击,目前菲律宾矿山受制于疫情影响开采与发运,对国内4、5 月份的镍铁产量可能负面影响。不锈钢端部分规格缺货,仍给出钢厂不错利润。

    观点:

    受镍矿端支撑,以及不锈钢排产对镍铁需求增加,镍铁现货支撑强劲,预计仍坚挺;不锈钢市场水涨船高,短期市场成交疲软,市场以走货为主,走势整体相对于镍偏弱,在成本支撑下,预计难出现大幅下挫。