晨会纪要

类别:晨报 机构:平安证券股份有限公司 研究员: 日期:2020-06-03

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    宏观快评*解读《海南自由贸易港建设总体方案》:最高水平的开放政策试验田

    研究分析师:陈骁 010-56800138 投资咨询资格编号:S1060516070001研究分析师:魏伟 021-38634015 投资咨询资格编号:S1060513060001核心观点:海南自由贸易港建设的基本原则要求“建设具有国际竞争力和影响力的海关监管特殊区域,将海南自由贸易港打造成为引领我国新时代对外开放的鲜明旗帜和重要开放门户”。具体来看,无论是税率、投资范围、贸易支持等,海南自由贸易港的政策开放力度,与我国(除中国香港外)其它自贸区相比均等同或更强;与国际主要自由港(中国香港、新加坡、迪拜等)相比,也具有一定的竞争力。

    策略深度报告*资本市场的高波动从何而来

    研究助理:郝思婧 一般证券从业资格编号:S1060119070043研究分析师:魏伟 021-38634015 投资咨询资格编号:S1060513060001研究分析师:张亚婕 021-20661934 投资咨询资格编号:S1060517110001核心观点:当前宏观环境表现为低利率、低增长、低通胀并存以及高杠杆和高资产价格并存,在此背景下,疫情冲击市场波动加剧,3 月欧美股市波动率升至2008 年危机时水平,同期美债、黄金、原油等波动率也显著上行。我们认为,资本市场高波动有两大主因,一方面,低利率抬升估值,特定冲击引发资金成本抬升担忧导致估值快速回落;另一方面,波动率在资产配置中的影响力增强,VIX 指数衍生品的杠杆配置和交易以及以风险平价策略为代表的对冲基金交易加剧股市脆弱性,特定冲击下可能会进一步放大波动。展望未来,我们认为低利率、低增长、低通胀并存的环境大概率长期延续,大类资产配置建议如下:1)权益资产:高科技>高股息>普通蓝筹;2)债券:中国较美国更具吸引力;3)商品:黄金仍将受益于负利率及避险需求,工业品价格受全球需求回落下行;4)房地产:核心都市圈相对更具配置价值。

    珀莱雅*603605*聚焦大众美妆市场,加速冲击一线品牌地位*推荐

    研究分析师:刘彪 0755-33547353 投资咨询资格编号:S1060518070002

    核心观点:化妆品是近年来少数加速成长的消费行业之一,其中珀莱雅以高性价比的产品打开“国产替代”的空间,并在上市后加速成长。目前公司品牌力、产品力、渠道力均已拉近与龙头品牌的差距,而较强的产品营销能力也将推动公司营收、业绩维持稳健高速的增长。我们预计公司2020-2022 年营收将达39.71、51.91、68.08 亿元,分别同比+27.1%、30.7%、31.1%;归母净利4.87、6.35、8.32 亿元,分别同比+23.9%、30.5%、31.0%,对应EPS 2.42、3.16、4.13 元、PE 65、50、38 倍,首次覆盖给予“推荐”评级。