BOCI-黄金期货月报

类别:金融工程 机构:中银国际期货有限责任公司 研究员:刘超 日期:2020-06-02

  摘要

      观点

      5 月份,黄金连续第二个月收高,现货黄金盘中创下2012 年10月中旬以来新高至1765.43 美元/盎司,月涨幅2.58%,涨幅较上月的6.93%明显缩小。表现更为突出的是白银,现货白银大涨近20%,为逾九年来最大月度涨幅,金银比在下破100 关口后继续回落到98 附近,趋势上保持下行,显示白银的上涨空间巨大,短期看向20 美元/盎司。尽管各国继续放松疫情管控措施,逐渐重启经济活动,限制了金价涨幅。但是各国政府和央行实施宽松政策以缓解疫情冲击,继续给金价提供支撑。此外,投资者继续买入黄金ETF 也从中长期支撑金价,黄金的持仓量迈向连续第六个月增长,持续时间为2017 年以来最长。目前金价面临突破前期压力位1730 水平,短期还是看向目标位1800 美元,不过在此之前还需要突破前期的高点1765 美元,建议投资者继续多头持有。本周重点关注的是三大央行公布利率决议,以及美国5 月非农就业人数,预计将减少800 万人,计失业率将攀升至20%。另外周末美国多地爆发大规模抗议骚乱,增加了是对美国经济复苏前景的担忧,投资者继续留意美国游行示威局势的进一步发展对市场情绪的影响。

      操作建议

      本月对金价走势判断为震荡偏强,金价的阻力位1800,较强的支撑在1680 一线。目前金价的震荡中轴较上月有所抬高,从1700美元上升至1730 美元。过去两周中黄金来回拉锯比较明显,并且市场的波动率也有了明显的下滑,这意味着需要新的催化剂推动才能出现方向性突破。当前的宏观环境对黄金长期牛市有利,前所未有的货币和财政刺激、天量债务、以及挥之不去的负利率预期都增强了黄金的吸引力。市场仍在持续的买入黄金实物以及黄金ETF,中央银行继续净买入黄金,这是支撑金价的一个中长期因素。建议长期投资者继续多头持有,短期投机者在博反弹的基础上利用期权工具保护头寸。