每周市场回顾与展望

类别:策略 机构:工银瑞信基金管理有限公司 研究员: 日期:2020-06-02

【主要结论:】

    宏观经济:经济增长方面,中观数据显示5 月国内经济延续改善;4 月工业企业利润增速明显改善。两会总理答记者问中提到:实现了“六保”的任务,特别是前“三保”,我们就会实现今年中国经济正增长,而且要力争有一定的幅度。由此预计决策层对今年GDP 增速的预期增速为较低个位数增长。通货膨胀方面,初步预计5 月CPI 同比增速2.7%左右,PPI同比增速-3.3%左右。流动性方面,考虑到国内经济已走出危机模式和保留一定的政策空间,我们认为流动性最宽松的时候或已过去,预计货币政策仍将维持宽松,并将配合财政政策发力。

    权益市场:综合来看,我们维持国内市场震荡格局的判断不变,市场应仍将以结构性机会为主,并重点关注内需相关板块。投资策略上,继续关注行业景气度向好、符合产业升级方向的新基建类的TMT、新能源汽车、医药等结构性机会。风险方面,继续关注中美在科技等领域摩擦对相关产业链的影响。

    固定收益市场:未来一到两个季度经济大概率仍将继续运行在偏低水平,就业面临压力的状态和以此为核心的逆周期政策基调不会发生根本上的改变。基于这样的基准判断,整体逆周期政策包括货币政策保持宽松的假设不变,参照过去几轮类似阶段(经济复苏初期),预计市场走势以震荡为主,后续持续跟踪重点在于内需修复的持续性及中美关系的演变。