有色金属稀土行业专题:稀土为什么成为国家的战略金属?

类别:行业 机构:国信证券股份有限公司 研究员:刘孟峦/杨耀洪 日期:2020-06-02

稀土是国家重要的战略储备

    中国是全球稀土储量最为丰富的国家,2019 年中国稀土储量达4400 万吨,约占全球总储量的38%,中国在中重稀土资源的储量优势尤为突出,查明储量占全球总储量的90%以上。2019 年中国稀土矿产量13.2 万吨REO,约占全球总产量63%;冶炼分离产量15.5 万吨REO,约占全球总产量的88%。中国的稀土产业总体形成三大基地和南北两大生产体系的格局,三大基地包括:1)以包头混合型稀土为原料的北方稀土生产基地;2)以江西为代表的南方七省的离子型稀土矿为原料的中重稀土生产基地;3)以四川冕宁氟碳铈矿为原料的氟碳铈矿生产基地。两大体系是以轻稀土为主的北方工艺体系,及以中重稀土为主的南方工艺体系。

    中国为什么能够主导全球稀土市场?

    全球稀土市场之所以形成中国主导的格局主要是两方面因素:1)中国的轻稀土生产拥有绝对的成本优势。国内轻稀土资源主要是分布在内蒙古包头的白云鄂博矿区,稀土总储量REO 为3500 万吨,储量超过全国80%。白云鄂博稀土矿与铁共生,企业利用提炼出铁之后的尾矿库资源提炼稀土精矿,再进一步冶炼制得稀土氧化物。独特的资源优势赋予了中国轻稀土生产绝对的成本优势;2)富含中重稀土金属的离子型稀土矿是中国等少数国家独有的资源,在国内主要分布在江西、福建等南方七省,这类资源矿床埋藏深度浅、开采难度小。

    稀土磁材是稀土消费最大领域,国内高端产能供应不足稀土具有无法取代的优异磁、光、电性能,被广泛应用到各个领域,其中磁材的占比最高。钕铁硼永磁材料是第三代稀土永磁材料,是目前磁性能最好、综合性能最优的磁性材料。中国钕铁硼产量占全球总产量的90%以上,总体产能过剩但高端产能供应不足。新能源汽车是未来消费的核心增长点;另外在变频空调领域国家能效标准的提升将带来长期的政策支持。

    基于基本面判断,轻重稀土价格预计将出现分化稀土主流品种是氧化镨钕、氧化镝和氧化铽,这三个品种价格代表稀土品种价格波动的趋势。2019 年5 月缅甸封关导致国内离子型稀土矿供应偏紧,氧化镝和氧化铽产量同比有所下滑。总体来看,氧化镨钕仍处于过剩状态,氧化镝过剩幅度收窄,氧化铽供需基本平衡。展望未来,国内轻稀土面临国际市场竞争,预计价格会维持弱势;中重稀土供应偏紧,加之有国储局收储的预期,预计价格中枢会逐步抬升。