深度*行业*新能源汽车动态点评:德国拟提出56亿欧元汽车购买补贴计划

类别:行业 机构:中银国际证券股份有限公司 研究员:沈成/张咪 日期:2020-06-02

德国经济部拟提出56 亿欧元汽车购买补贴计划,其中电动车单车补贴增加1,500 欧元,插电混动单车补贴增加750 欧元;欧洲新能源汽车政策利好不断,有望迎来销量拐点,维持行业强于大市评级。

    德国经济部拟提出56 亿欧元汽车购买补贴计划:6 月1 日,据路透社消息,德国经济部拟提出56 亿欧元的购买者补贴计划以刺激汽车消费,并以此作为整体800 亿欧元刺激方案的一部分。经济部的提议是向购买价格低于77,350 欧元的电动车和传统动力汽车的消费者发放补贴,每辆汽车的基本补贴为2,500 欧元,省油车的基本补贴将再增加500 欧元。现有的购车激励计划中,电动汽车补贴增加1,500 欧元,混合动力汽车补贴增加750 欧元,该政策预计于年底到期。

    德国连续加码新能源汽车补贴,有望助力销量增长:2019 年11 月5 日,据路透社报道,德国发布电动车补贴计划,对于纯电动车型,售价4 万欧元以下的,单车补贴金额由4,000 欧元提升到6,000 欧元,售价位于4.5-6万欧元的,单车补贴5,000 欧元;对于插电混合动力车型,售价4 万欧元以下的,单车补贴金额由3,000 欧元提升到4,500 欧元,售价位于4-6.5 万欧元的,单车补贴 4,000 欧元;补贴有效期从2020 年底延长至2025 年底;2020 年2 月11 日,德国电动车补贴计划获得欧盟委员会通过,调整后的计划在2 月正式生效,适用于自2019 年11 月4 日后注册的所有车辆。调整后的计划与原计划唯一的不同是,售价位于4-6.5 万欧元之间的插电混合动力车型,单车补贴3,750 欧元,而不是4,000 欧元。此次德国经济部提出的补贴计划若生效,则纯电动汽车和插电混动汽车单车补贴最高分别可达7,500 欧元和5,250 欧元。德国是欧洲新能源汽车主要市场之一,据Marklines 数据,2019 年德国新能源汽车销量10.67 万辆,同比增长61.09%,占全欧洲销量的19.76%。2020 年,尽管受到新冠疫情影响,德国新能源汽车仍保持高增长,1-4月累计销量6.26万辆,同比增长101.57%,但呈现出同比增速逐月下滑、环比负增长的趋势。此次德国再次加码补贴政策,有望缓解疫情影响,提高新能源汽车经济性,保持新能源汽车销量高增长的态势;更重要的是,表明了德国政府对于新能源汽车的支持力度和转型决心,有望加速主流车企转型电动化的进程。

    欧洲政策利好不断,有望迎来销量拐点:欧盟拟出台一揽子新能源汽车支持政策,包括对零排放汽车免除增值税;德国连续提高新能源汽车补贴;法国宣布88 亿欧元汽车援助计划。海外疫情影响逐步显现,据Marklines 数据,4 月,德、英、法等7 个欧洲主要国家合计销量2.57 万辆,同比下降15.02%,环比下降63.58%,1-4 月累计销量21.47 万辆,同比增长61.92%。受新冠疫情影响,到4 月初全球停产的整车厂超过150 家。

    随着欧洲国家的疫情防控取得阶段性成效,防疫措施也逐渐宽松,以大众、宝马、戴姆勒等为代表的部分汽车工厂在4 月底到5 月初陆续恢复生产。欧洲新能源汽车销量低点已过,此后有望逐月回升。下半年政策刺激叠加主流车企新车型推出,有望带动销量高增长。

    投资建议:国内新能源汽车补贴政策延续,需求率先复苏;海外疫情控制取得阶段性成效,政策利好不断,有望迎来需求拐点,销量有望逐月回升。我们看好新能源汽车海外高端供应链标的,推荐宁德时代、璞泰来、恩捷股份、新宙邦、亿纬锂能、当升科技等,推荐受益于内需复苏的标的中科电气、德方纳米。

    风险提示:新冠疫情影响超预期,新能源汽车需求不达预期,价格竞争超预期。