甲醇日报：内地持续弱势 港口维持深度负基差

一、西北周初继续低价

    （1）内蒙北线周初在1300 低价，低价出货顺畅；南线及陕北未有周初指导价；关中部分企业跌60 出货一般。山东凤凰逐步重启，内地供应逐步回升。另外新增供应压力方面宝丰二期新装置逐步试车投产，预计6 月份实现正常产量。

    二、港口持续库存压力，深度负基差再度走弱

    （1）太仓仍有部分即提出罐折价50-70 货源，在罐基差再度走弱至-180 以下深度负基差结构（2）卓创港口库存128 万吨（+7.9 万吨）高库存压力持续，太仓基差持续疲软。

    （3）俄罗斯两套装置8 月检修计划，挪威装置停机，甲醇低价背景下吸引欧洲减产加剧，欧美溢价快速回升。（4）2020.6.10 起，太仓阳鸿超期仓储费亦加收至3 元/吨天，但在罐未转移货权的按原收费。

    平衡表展望：

    总平衡表6-7 月以走平为主，高库存问题仍存。港口仍受到港压力压制的累库压力更大，需要内地进一步亏损性减产以重新打开港口回流内地窗口达到再平衡。

    策略建议：（1）单边：观望。（2）跨品种：MA/PE 库存比值5 月延续上升而6 月回落，对应MTO 价差迎来见顶转折点（3）跨期： 5 月内地春检结束后9-1 反套进一步加剧。

    风险：煤头甲醇额外检修意愿；欧美减产加剧力度；伊朗疫情对当地化工装置的潜在影响；中国基建投资逆周期调节力度。