银行融资追踪第六期：本期同业存单实际发行2798亿元

核心观点：

    本期跟踪时间区间为2020 年5 月23 日~2020 年5 月29 日，上期为2020 年5 月16 日~2020 年5 月22 日。

    总量情况：根据Wind 数据统计，截至2020 年5 月29 日，银行同业存单存量规模102,544 亿元，其中AA+级以下银行同业存单余额较月初减少4,061 亿元；商业银行债券和资本工具存量规模分别为21,457亿元和29,388 亿元。

    同业存单：本期累计发行645 笔，实际总发行2,798 亿元，日均发行560 亿元（上期：659 亿元），AA+级以下银行日均发行31 亿元（上期：25 亿元）。募集成功率：本期整体募集成功率76.3%（上期：79.6%），AA+级以下68.1%（上期：61.1%）。

    发行利率：本期整体发行利率1.95%（上期：1.95%），AA+级以下2.34%（上期：2.37%）。

    存量利率方面：目前整体银行存量同业存单付息成本率为2.90%（上期：2.95%）。

    到期方面：本期到期3,697 亿元（上期：4,860 亿元），预计下期（2020年5 月30 日~2020 年6 月5 日）约2,590 亿元存单到期。

    商业银行债券与资本工具：本期共发行2 笔商业银行普通债，1 笔永续债，合计300 亿元。1 个月信用利差略有走阔，其余中长期限利差下行幅度较大，以6 个月和1 年期信用利差压缩较多。本期405 亿元商业银行普通债券到期，183 亿元资本工具到期。下期将有近8 亿元商业银行普通债券到期，6 亿元资本工具到期。

    商业银行可转债：本期正股价格表现较好，可转债平均转股溢价率34.32%（上期：36.66%），平均纯债溢价率8.38%（上期：8.34%），股性加强。估值方面，截至5 月29 日，除中信转债、苏农转债和张行转债，其余5 只转债转股溢价率均落于历史90 分位数以下，苏农转债对均值的偏离度仍然高达154.5%。

    风险提示：（1）疫情传播程度、持续时间超预期；（2）国际经济及金融风险超预期；（3）政策落地不及预期；（4）利率波动超预期；（5）经济增长超预期下滑；（6）资产质量恶化。